文/黄宇

近日，有多位大学应届毕业生在社交平台上反映自己在"蛋壳公寓"签约租房后，陷入网络贷款的"神奇"经历。蛋壳公寓再次被推上了风口浪尖，新浪微博上名为"蛋壳公寓负面新闻大集合"的超话更是引起了349万的阅读。

图源新浪微博

成立于2015年的蛋壳公寓，尽管以白领公寓为定位的精装修公寓使其颇受年轻人的青睐，五年就实现了IPO，但背后却早已是种种隐忧，尚未完全从疫情影响中恢复的蛋壳公寓，再次迎来了它的艰难时刻。

投诉不断，诱导租客深陷网贷

锌财经在黑猫投诉平台上发现，蛋壳公寓的投诉高达14696条，其投诉内容主要包括退押金难和租金贷两方面。

图源黑猫投诉平台

所谓租金贷，说白了，就是租房变成了还贷款。蛋壳公寓将与第三方金融企业合作的租金贷包装为押一付一的房租支付方式带到了租户们的面前，使租户们每个月从付租金变成了还贷款，甚至有些租户在签订合同之前并未被告知是租金贷。

图源知乎

租金贷这一模式看似"你好我好大家好"，实则对租户来说十分不利。这一模式意味着，如果公司倒闭，不仅可能面临没有房子住的问题，同时还要接着向借贷公司还款。这也是为什么蛋壳公寓CEO遭调查会如此牵动人心的原因。

实际上，2019年12月，住房和城乡建设部等6部门就联合印发了《关于整顿规范住房租赁市场秩序的意见》，明确提出住房租赁企业租金收入中，住房租金贷款金额占比不得超过30%。

根据蛋壳公寓2019年年报披露的数据，其2017、2018和2019年选择租金贷的租户比例分别为91.3%、75.8%和65.9%，仍然远高于30%的监管红线。

现金流隐忧

即使是踩着监管的红线，蛋壳公寓仍然要推行租金贷，可见其背后的现金流已然出现隐忧。除此之外，据天眼查平台显示，4月20日，杭州市西湖区人民法院发布一则失信被执行人信息，蛋壳（杭州）资产管理有限公司因违反财产报告制度，被列为失信被执行人，立案日期为3月27日，案件涉及的金额是12080元。

图源天眼查平台

尽管蛋壳公寓对此回应称："这是一个误会，裁决并未生效，并于此前就已提出撤裁申请"，但法院裁定已是事实。此案也体现出蛋壳公寓的确已出现出现种种现金流的隐忧。

据蛋壳公寓发布的截至2020年3月31日的第一季度未经审计财务报告显示，2020年第一季蛋壳公寓收入达19.40亿元，同比增长62.5%。不过，目前蛋壳公寓仍处亏损状态， 2020年第一季度净亏损达12.344亿元，上年同期为8.162亿元。

其报告还显示，由于持续的营业成本高于营业收入，蛋壳已连续三年处于净亏损状态。而且自蛋壳披露数据以来，经营性现金流净额缺口一直在扩大。这背后的根本原因在于：疯狂扩张。

据公开资料显示，蛋壳公寓最早是在天使投资人沈博阳的支持下，得以快速发展。2016年，随着国家相关的政策出台，长租公寓开始迎来利好，长租市场已经变成了中国互联网创业的新风口。

沈博阳曾在接受新浪科技采访时表示："作为一家创业公司，当你做的事变成风口时，必须要拼命高速发展，甚至短期内牺牲投资人的利益，我们宁愿多亏钱，依然要追求发展速度。 "

截止2019年三月，蛋壳公寓共完成了三轮融资，房源也从2018年的23.6万；增至43.8万，全年同比增长了85.4%，这个数字比2015年末的2434间增长了179倍。

根据蛋壳2019年的第四季度数据显示，蛋壳的扩张趋势依旧在物价高昂的一二线城市，其中位于北京、上海和深圳的公寓数量约22.4万间，同比增长了46.6%。

另外，其他城市的公寓数量也大幅增长了156.1%，接近21.5万间。当前蛋壳的业务足迹已遍布了中国的13个城市。

但实际上，快速扩张带来的规模与效益极难平衡。蛋壳公寓的模式是，先拿出资金从业主手中签到房源，再通过对房源进行装修改造，最终出租给租客。整个产业链条中，存在着高昂的收房成本和装修成本。

除此之外，蛋壳公寓还面临着激烈的行业竞争，公开数据显示，截止2019年，自如房源超过了100万间，远超其它玩家。另外，相寓也以28.5万套房源紧随蛋壳之后。

迫于种种压力，无法维持自身高出租率的蛋壳公寓只能是让自己陷入了"越是亏损，越是要扩张"的局面。

面对租房这个格局未定的万亿市场，蛋壳公寓想牢牢的占据长租公寓的市场，光靠急疯狂的扩张和租金贷恐怕难以继续，蛋壳公寓是时候重新评估扩张速度和企业生存盈利之间的平衡了。