法国兴业银行（Société Générale）要教投资者一招买卖金银的“奇招”
利用金银比，普通投资者没有交易系统回测验证的下单胜率仅为50%，但法兴提出的这个中线交易策略胜率高达68%。
金银比（gold-silver ratio），即金价与银价的比值，是购买1盎司黄金所需白银的盎司数，被广泛用于识别金银市场中的超买与超卖：每当比值走高（低）的时候，往往白银（黄金）相对黄金（白银）价值被低估。
法兴发现，当该比值超过70或低于50时，就存在金银之间的对冲机会，只要阈值选择得当，基于金银比的交易策略能产生较为理想的收益。
当下的金银比在73附近，法兴认为目前可以做空金银比：即做空黄金，同时做多白银。法兴银行根据历史数据计算后发现，做空金银比，持有4周后平均收益率为1.8%，胜率为68%。
阈值为70、50的金银比交易策略
从图中可以看到，自1996年以来，金银比在30附近到85附近波动，均值接近60。
过高或者过低的金银比都是不可持续的，因而金银比过高会回落，过低会回升。
因此，可以在金银比涨到70上方或者跌至50下方后反向操作，也就是涨到70上方做空金银比，跌至50下方做多金银比。
具体来说，有如下金银比交易策略：
金银比>70：买入白银卖出黄金
收益率=（银价周度涨跌幅）-（金价周度涨跌幅）
金银比<50：买入黄金卖出白银
收益率=（金价周度涨跌幅）-（银价周度涨跌幅）
上表统计了自1996年以来按照金银比交易的收益情况。自1996年以来，金银比有285周超过70。做空金银比，在第一周收益率为正的概率为54.9%，平均收益率为0.2%。如果将时间跨度拉到4周（并且允许交易继续下去），那么录得正收益的概率为58.7%，平均收益率为1.0%。
自1996年以来，金银比有116周落至50下方。如果做多金银比，那么在4周收益率为正的概率为61.2%，平均收益率为1.5%。
阈值为80、40的金银比交易策略
现在考虑两个更加极端的阈值80与40，虽然能到达这两个阈值的次数较少，但是收益率表现会显著提高。
这时候的交易策略变为：
金银比>80：买入白银卖出黄金
收益率=（银价周度涨跌幅）-（金价周度涨跌幅）
金银比<40：买入黄金卖出白银
收益率=（金价周度涨跌幅）-（银价周度涨跌幅）
如上图所示，自1996年以来，金银比有12周到达80。如果做空金银比，那么4周下来收益率为正的概率高至91.7%，平均收益率为6.9%，这个结果很理想；6周后，收益率都是正值，平均收益率为8.1%。
自1996年以来，金银比跌到40下方只出现过8周。如果做多金银比，那么4周下来收益率为正的概率为62.5%，平均收益率为4.2%；6周后收益率为正的概率为87.5%，平均收益率为8.4%。
我们再来看一下金银比的频率分布直方图：
进一步我们可以知道金银比在50倍到80倍之间的比例为0.8791005。
我们再来看一下触及80倍一线的情况，分别在2003年、2008年及2016年附近，接着我们结合金银比、金价和银价走势图重点关注在历史上这几次触顶及触顶之后几年的走势情况。
下面是金银比、金价和银价走势图：
第一次，2003年6月至2008年3月，黄金价格从最低342.6美元/盎司涨至最高1032.09美元/盎司，累计涨幅201%；白银价格从最低4.42美元/盎司涨至最高21.24美元/盎司，累计涨幅381%。
第二次，2008年11月至2011年4月，黄金价格从最低699.70美元/盎司涨至最高1569美元/盎司，累计涨幅124%；白银价格从最低8.83美元/盎司涨至最高49.77美元/盎司，累计涨幅464%。
第三次，2015年12月至2016年7月，黄金价格从最低1051.6美元/盎司涨至最高1365.85美元/盎司，累计涨幅29.88%；白银价格从最低13.696美元/盎司涨至最高20.295美元/盎司，累计涨幅48.18%。
另外，除了这些触顶情况外，我们还可以发现，大多数情况，黄金价格上涨，白银价格会以更大的涨幅上涨来修复金银比，表现在金银比会下降，当然，如果黄金价格下跌，那么白银价格会以更大的跌幅下跌来修复金银比，表现在金银比会上升，就像上图中所显示的2008年上半年的情况。细看第三次金银比触及80倍之后的市场，我们还可以发现今年五月以来，黄金白银价格比下降，目前处于60至65之间。白银价格上涨表明投资者风险偏好上升，也或表明股市在今后几个月可能还会继续走高。白银用于工业的用途意味着全球经济复苏与增长，白银与许多上市公司股票高度相关，超过了黄金。白银在2016年初的动作有点慢，但在4月份它选择了加速。白银价格自1月1日以来已经上涨了29%，高于金价22%的涨幅。未来十年，在全球国际货币体系的调整下，黄金有望呈现出下一个十年牛市，白银作为依附于黄金的贵金属，历史上基本追随于黄金，白银的贵金属气质将在未来十年与黄金同步体现。
接下来，我们对上一交易日的黄金价格与这个交易日的白银价格来一个具体分析，数据来源同样是1996年至今共计20年的现货黄金和现货白银的每日收盘价。
图形显示上一交易日的黄金价格与这个交易日的白银价格呈现高度正相关关系，相关关系为0.950078。
下面，以上一交易日的黄金价格为自变量，这个交易日的白银价格为因变量，拟合一个线性回归模型，拟合结果如下：
于是，我们可以得到如下回归公式：
这个交易日白银价格=-1.03+0.01834×上一个交易日黄金价格
我们可以基于以上公式根据今天黄金价格对明天白银价格有一个大致的了解。
通过分析上一交易日的黄金价格与这个交易日的白银价格，我们可以发现，昨天的黄金价格与今天的白银价格呈现正相关关系，所以我们也可以根据昨天黄金的走势来判断今天我们该如何投资白银市场。
总结：
通过研究金银比，我们发现黄金白银之间有一个正常的比价空间，黄金过度上涨，白银就会补涨，黄金下跌，白银下跌的会更惨，黄金就相当于贵金属中的大哥，白银就像是前方探路的小弟，大哥要走在后面并且走的慢，而小弟就要冲在前面跑得快.
当然，金银比大部分时候是正常的，在50倍到80倍之间，但也有不正常超出范围的时候，比如，03、08和16年的情况，总的来说，如果发现黄金有上涨的趋势，那么此时做多白银往往比投资黄金会有更高的收益。
