M0、M1、M2三兄弟傻傻分不清？5分钟轻松读懂复杂的金融数据

每月的10号-15号，一般央行会公布上月的金融数据。金融数据往往是经济的领先指标。本月12日3月金融数据已出炉。3月社会融资规模增量3.34万亿，低于市场预期的3.7万亿元，但显著高于2月的1.71万亿。3月份新增人民币贷款2.73万亿，同比少增1200亿，好于预期值。

M2货币供应同比增长9.4%，M1同比增长7.1%，M1、M2同比增速均回落，剪刀差小幅收窄。

来源：华尔街见闻

听到刚才说的一系列金融数据，大家是不是有点晕？今天南南带您了解这些指标。

社会融资规模

首先我们来看看社会融资规模，简称社融。

社会融资规模，指的是实体经济从金融体系获得的资金。这里实体经济不仅包括企业，还包括个人。该指标不仅出现在央行报告，2016年还被首次写入政府工作报告，重要性不言而喻，可以说其全面反映了金融对实体经济的资金支持以及金融与经济关系的总量指标。

所以说观测社融的增量，以及是否及预期就能观察我国实体经济的融资需求。

社融数据中包含了人民币贷款、外币贷款、政府债券等几大组成部分，其中新增人民币贷款是占比最大的核心项目。所以每个月也会重点统计。

货币家族三兄弟

接下来我们再聊聊货币家族的三兄弟M0、M1和M2。

M代表的是Money钱的首字母，后面加上数字代表级别。随着数字增长，级别也不断上升。它们均是反映货币供应量的指标。

M0是流通中现金，即银行体系以外各个单位的库存现金和居民的手持现金之和，可以简单理解为我们看得见的钱，与消费密切相关，是最活跃，流动性最好的钱；

M1是在M0的基础上再加上企业活期存款，通常来说企业的活期存款，都是要及时用于生产，流动性很高。

再看M2是在M1的基础上再加上企业定期存款、居民储蓄存款和其它存款，通常所说的货币供应量就是指M2。

备注：图片来源网络

刚才我们说到M0是最活跃的货币，数值越高，往往说明老百姓手头越宽裕；

M1则代表了大家现实的购买力，反映居民和企业资金松紧变化，其增速越高，意味着企业的经营和融资活动更积极，更多的钱流向消费和企业扩大再生产，消费和终端市场更加活跃，是经济周期波动的先行指标；

而M2是在M1的基础上，增加了居民储蓄和企业定期存款。反映了现实和潜在的购买力，更能够体现社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况。

M1-M2剪刀差

伴随这些数据，我们还会看到一个指标，M1M2剪刀差是指M1和M2的增速之差，该指标什么意思呢？

刚才我们说到M1是流动中现金+企业活动存款，是活的资金，M2是M1+企业居民储蓄存款。

如果M1增速等于M2增速，说明企业的活期存款和定期存款是同步增加的。供需两旺，企业再投资意愿很高，经济发展火热。

如果M1增速大于M2增速，即M1-M2为正剪刀差，意味着企业的活期存款增速大于定期存款增速，老百姓和企业都愿意把钱拿出来流通了，更多的钱流入实体经济，经济景气度上升。此时企业也愿意以更高的成本融资，储蓄存款之外的其他类型资产收益较高，这样人们会把储蓄存款提出进行投资或购买股票，大量的资金表现为可随时支付的形式。市场上资金多了，那么商品和劳务市场就会普遍受到价格上涨的压力。

如果M1增速小于M2增速，即M1-M2为负剪刀差，表明市场对经济悲观。企业和居民选择将资金以定期的形式存在银行，经济活力较弱，钱不愿意进入实体循环中，都堆积在金融体系内。

M1-M2负剪刀差往往预示着市场投资过热、需求不旺，具有一定的经济下行风险。

总结来说，这几个指标能够直接反映企业对未来经济的预期，可以作为判断信用和经济的先行指标。南南整理了最近几年M1、M2和M1-M2剪刀差走势图，放在文字版中感兴趣可以查阅。

数据来源：wind，数据范围：2019.01-2021.03

后市观点

虽然3月社融增速、M0M1M2等数据均不及预期值，但对于后市中金公司、招商证券、兴业证券等主流机构均认为不必悲观。

招商证券分析师认为虽然社融数据较去年同期有所下降，但总的来说规模并不低。

总的来说，3月金融数据基本符合预期，短期内货币政策也没看到什么调整的必要。不过下半年随着经济形势的变化，不排除货币政策会再出现调整。

文中观点仅供参考，不构成投资建议

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