一家央企一个省区！五央企牵头西北48户煤电企业整合，这些股票受益最大

中国证券报记者从知情人士处获悉，国务院国资委近日下发了《关于印发中央企业煤电资源区域整合第一批试点首批划转企业名单的通知》（以下简称《通知》）。

38户企业将于6月30日前划转

《通知》显示，根据《中央企业煤电资源区域整合试点方案》，中国华能、中国大唐、中国华电、国家电投、国家能源集团目前已就甘肃、陕西、新疆、青海、宁夏5个试点区域48户煤电企业（或项目）整合达成一致意见，其中：40户划转（38户将于2020年6月30日前划转、2户于发电项目竣工后一年内划转）、8户暂不划转（5户煤电一体化项目、2户自备电厂、1户已签订股权转让协议）。

一家央企一个省区

据悉，中央企业煤电资源区域整合后，五大发电集团将在甘肃、陕西、新疆、青海、宁夏5省区形成“一家央企一个省区”的格局，华能、大唐、华电、国家电投、国家能源分别对应甘肃、陕西、新疆、青海、宁夏。

据了解，试点整合目标为：力争到2021年末，试点区域产能结构明显优化，煤电协同持续增强，运营效率稳步提高，煤电产能压降四分之一至三分之一，平均设备利用小时明显上升，整体减亏超过50%，资产负债率明显下降。

试点区域煤电经济效益有望明显提升

中信证券指出，央企煤电资产区域整合和去产能启动，首批试点区域煤电压缩规模较大，从规模和亏损情况看国电电力等潜在受益程度较大。随着电价制定权下放，本次改革有望增强电企在各方博弈中的话语权，并推煤电动调峰等辅助服务获取正常回报。

财富证券认为，集团层面整合，对上市公司影响有限：五大发电集团旗下的上市公司先将五个试点区域涉及的煤电装机，转让到母公司集团层面，再由五大发电集团之间相互进行资产置换，使得每个发电集团完成一个省份的煤电装机整合，转让过程尽量不产生现金交易。

对上市公司而言：一是可剥离五个试点区域的亏损煤电企业，改善净利润；二是转让试点区域煤电企业给集团，产生转让收益。2018年，华能国际、华电国际、大唐发电和国电电力在西北五省的装机（扣除清洁能源），占总装机比重分别为3.5%、8.2%、2%和11.2%，国电电力、华电国际受益较大。

试点区域的煤电经济效益有望明显提升，试点区域的煤电产能出清更侧重考量经济效益。与 “煤炭钢铁化工供给侧改革中的产品价格大幅上涨”不同，预计试点区域的煤电电价将维持平稳或轻微上涨，同时存量煤电装机的利用小时数将明显提升，试点区域煤电集团还将强化“对上游煤炭采购、下游电力市场化交易”的议价能力，从而提升盈利能力。试点区域煤电产能出清，也将改善西北地区的弃风率、弃光率。