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原油基金跟跌不跟涨,基金公司偷收益?一文说透背后原因

2020-03-22    
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近期有很多读者来信咨询

原油基金跟跌不跟涨的问题

嘉实、南方、易方达、华安、诺安、华宝、上投、广发等

凡是有跟踪原油基金的,全部中枪

疫情期间不让聚集拉横幅

恼羞成怒的抄底者

便成群结队的跑到贴吧

监管部门微博下面告状

 

到底是投资者冤还是基金公司冤?

今天我把这个问题说透

 

原油基金跟跌不跟涨,基金公司偷收益?一文说透背后原因

 

 

首先我们先检验一下智商

下面这段解释有多少人相信?

 

原油基金跟跌不跟涨,基金公司偷收益?一文说透背后原因

 

 

且不说这是一段逻辑混乱不知所云的文字

怎么操作、怎么吃,都没说明白

都迈入新时代了

还有人相信基金公司会干出这种事?

知不知道一块千亿基金公司的牌照值多少钱

知不知道公募监管和内部风控有多严格

知不知道大数据之下任何蛛丝马迹都跑不掉

我们可以骂基金经理水平不行

但是质疑基金公司以坑钱为目的

纯属受迫害妄想

 

那么为什么

原油基金会给人“跟跌不跟涨”的感受呢?

我们来敲黑板!!!

 

敲黑板一:原油价格体系极其复杂

 

同为原油期货

美国的WTI原油和欧洲的布伦特原油

涨跌就不同

同为纽约商品交易所(NYMEX)轻质原油

WTI连续合约与NYMEX轻质活跃合约

涨跌也不同

 

比如3月18日和19日

下图中几个合约的单日涨跌幅就相差一倍

投资者用哪个价格作为锚?

大部分人可能都只能靠感觉

 

原油基金跟跌不跟涨,基金公司偷收益?一文说透背后原因

 

 

敲黑板二:底层基金分布全世界

 

期货每天交易23小时

价格几乎全天连续不停地变化

那当日涨跌幅用什么算?

 

海外的原油基金价格只能反映

当地开盘时间内的油价变化

这仅是全天油价变化的一小部分

 

比如

美国原油基金反映

世界标准时间13:30-21:00的油价变化

(北京时间5:30-13:00)

英国原油基金反映

世界标准时间8:30-16:30的油价变化

(北京时间0:30-6:30)

 

而这些原油基金

正是大部分国内原油基金的投资标的
选择的底层基金不同

导致这些基金净值“领先”或“落后”于

投资者在新闻里看到的油价变化

 

比如某原油基金的底仓产品

就分布在英国、美国、瑞士

特别是万一某个地方节假日

那单日误差可能就会更大

 

原油基金跟跌不跟涨,基金公司偷收益?一文说透背后原因

 

 

敲黑板三:不存在基金公司吃收益的现象

 

下图是我平时关注的几个原油基金每日净值

红色代表当天跑赢了WTI原油

绿色代表当天跑输了WTI原油

 

原油基金跟跌不跟涨,基金公司偷收益?一文说透背后原因

 

从结果来看,三月份以来

跑赢的天数远远多于跑输

大半个月下来

大部分原油基金都跑赢WTI原油5-13%

哪里是坑投资者

简直是爱投资者好嘛!

 

不过话说回来

作为工具型产品,涨跌本身没什么可诟病的

但是投资者要记住

抄底原油基金不要妄想快进快出

因为单日涨跌很可能漂移

至少是周级别的波段才有意义

 

敲黑板四:看长不看短,时间越长基金和油价越接近

 

我们把今年以来的涨跌情况也拉进来

人民币兑美元汇率变化很小

可以忽略不计

 

原油基金跟跌不跟涨,基金公司偷收益?一文说透背后原因

 

今年以来的情况看

大部分基金都跑赢了油价

但是差距还是在15个点之内

其中华宝油气投资标普上游指数成分股

都是上游公司,不是原油基金

反而和油价最为接近

 

而华安标普全球石油

投的是全球的能源巨头公司

和油价偏差就会大一些

 

易方达、南方、诺安、嘉实

都是投资原油基金,本质都是FOF-QDII

跌幅都在50%左右

比原油价格略好一些

 

好的原因可能是因为

(1)基金中有不低于5%的现金头寸

不是满仓

(2)油价暴跌以来产品申赎变动也大

导致资金使用效率下降从而出现误差

(近期都关了申购)

 

同理,油价上涨时

这些因素也会使基金产生一定的落后

 

敲黑板五:场内溢价不可忽视

 

现在大部分原油基金都暂停申购了

投资者只能通过场内购买

而场内价格比净值要高出很多

也就是溢价巨大

而且目前各种软件现实的溢价率

全是错的!

这篇讲美股QDII的文章

也同样适用原油基金

《抄底美股的正确姿势:QDII折溢价之谜》

 

我这里做个风险提示

原油定价体系非常复杂

经济数据、地缘政治、宗教信仰、突发事件

都能撩拨油价的神经

 

如果你仅仅是为了赌

同时又搞不懂场外场内价格的定价机制

那么还是谨慎参与为好

 

原油基金跟跌不跟涨,基金公司偷收益?一文说透背后原因

 

 

附录:

原油基金跟跌不跟涨,基金公司偷收益?一文说透背后原因

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