今年国庆期间，我们给大家带来一份花了比较多的时间整理的《85只债券、固收类的主动管理基金》，但是还是比较多，大家还是比较迷茫。同120位权益基金经理最后压缩为34人精华版一样，我们本期内容也做一个债和固收的“精华版”。

 

压缩的标准如下：

 

1）基金经理管理期任职的时间越长越好，这样它的收益和波动性更有代表性（太短则参考意义不大，要同时考察这只基金历史表现），而且一般债券基金经理比权益类基金经理的任职时间普遍较长些，越老越香；

 

2）业绩和波动，在足够长的时间内，年化业绩不错，最好还比较平均化，同时波动控制的比较好，则优选入选（如果收益很高，可以适度放宽波动的标准）；

 

3）规模越大越好，债基的规模恐惧症没有权益类基金那么大，不明显；

 

4）规避规模过小的，尤其规模小、但机构占比还比较大；

 

5）关注债市熊市的年份，看它的最大回撤情况，以确定我们可能承担的极端风险，有历史问题则规避。

 

6）看基金公司本身在债、固收上的投研能力、人才梯队、历史口碑。

 

最后我们挑选出30位优秀的债券、固收类基金。我们还是按不同类别，分别阐述：

 

一、纯债类的：

 

这一类呢，主要是通过配置优质债券，通常是中高等级、中短久期、发行人多是国企央企（特别是金融机构）的信用债，或者中短久期的利率债。在承担较小波动的前提下，争取获得高于货币类资产的收益。

 

然后有些纯债会通过一些方法增加收益，比如拉长久期，降低债的等级要求，适度做些杠杆。另外在股市好的时候，还可能买些可转债。这时波动也会加大。

 

在上次的基础上，我们做精选后剩下的几只如下：

 

(数据来源：好买基金网，数据截止2020.9.29；5年以上更完整的业绩，可以登陆基金公司官网或好买基金网查询)

 

这些产品里，管理期最短的都有近4年、最高的近8年，年化收益率高达5-8%，管理期的最大回撤也非常的可控。

 

鹏华固收团队自2003年组建以来，已历经17年不同市场风格的磨砺。刘涛是该“黄金战队”的名将之一，他的另外一只鹏华丰融定期开放债券(000345)，4年124天年化收益率9%，最大回撤仅-2.93%。这只上榜的开放式产品鹏华丰禄债券(003547)也是纯债类的佼佼者，收益高，波动还控制的那么好。

 

博时整体的固收管理规模在全市场位于前三的水平，在机构端的认可度非常高。陈凯杨/张李陵的博时信用债纯债债券A(050027)也是老产品了，全市场连续4年得金牛。陈凯杨另外一只博时双月薪定期支付债券(000277)6年342天年化收益率8.38%，最大回撤-4.11%。还有，博时安康定开债LOF(501100)-定开、博时富益纯债债券(003607)-开放式纯债，等等，也都是不错的产品。

 

上榜管理期最长的于泽雨，他的新华纯债添利债券发起A(519152)，以及另外一支新华安享惠金定期债券A(519160)-定开型，也不错。还有，十多年从业经验的女中豪杰代宇的广发双债添利债券A(270044)，要好于另外一个很多人买的广发聚利债券(LOF)A(162712)，这只也是上榜的纯债中规模最大的。

 

最后，祝松的鹏华产业债债券(206018)、马龙的招商安心收益债券C(217011)，收益更高，但历史波动也略大些。另外，马龙的招商添利两年债券(006150)-定开也非常厉害；另外一只很多人买的招商产业债券A(217022)，波动率更小，但是有巨额赎回费，比其他纯债赎回费率高0.75-1%，所以买这只需要持有更长时间才可以。

 

上述产品管理期年化的均值在6.39%，今年截至9月底收益均值在2.9%（备注，5月以来债市处于小熊市）。

 

二、偏债（中低波动型）

 

这里面持有除了第一类的纯债、可转债，还会买入一些股票，比如二级债基持有最多20%的股票；还有偏债类的混合型基金，股票占比高些可能达到30-40%；还有可能参与股票市场打新的基金等。以此在承受一定的波动放大下，力争获得更高的收益。

 

这一部门将聚焦偏债这里的中低波动产品。

 

(数据来源：好买基金网，数据截止2020.9.29；5年以上更完整的业绩，可以登陆基金公司官网或好买基金网查询)

 

除了前面第一部分提到的鹏华、博时，易方达、工银瑞信在固收方面也是超级强的。

 

张清华/张雅君管理的易方达裕丰回报债券(000171)六年多的年化收益率超过了10%，张清华不仅债管的好，权益投资能力也不差，从而通过以债打底、股票增收，实现了偏债基金更好的收益率。他的另一只产品--易方达丰和债券(002969)也不错。

 

胡剑的易方达稳健收益债券B(110008)是偏债这里规模次高的，管理8年多年化收益超过10%。除了2011年亏损-3.92%，其他14年里全部正收益。另外，他的易方达裕惠定开混合发起式(000436)-定开型，收益更高、波动更小，另外易方达信用债债券A(000032)-纯债，也还可以。

 

除了张清华、胡剑，易方达还有王晓晨的易方达增强回报债券A(110017)、以及波动更大的易方达双债增强债券A(110035)，也都是不错的偏债产品。

 

工银瑞信的，欧阳凯/宋炳珅/魏欣的工银瑞信双利债券A(485111)是一只老牌产品，是偏债这里规模最高的，历史上择时非常厉害。

 

特别需要关注的，桂跃强/蒋利娟的泰康宏泰回报混合(002767)，它是股债二八分仓，交给固收（蒋利娟）和权益（桂跃强）两个基金经理分别管理，作为一家保险公司背景的产品，配置能力较强。

 

马强的长城新优选混合A(002227)，散户持有为主，业绩非常强劲、平均。马强不仅收益好，关键他的回撤也是控制的很优秀，是偏债里面最小的，而且每年的业绩非常均衡，这很不简单。

 

张雪的大摩强收益债券(233005)，除了11年小亏1%，其它每年都是较稳定、平均的正收益。另外一个大摩双利增强债券A(000024)也还可以。这也是一个每年的业绩比较均衡的产品。

 

饶刚/孔令超/徐觅管理的东方红策略精选（001405）是一个偏债混合基金，股票占比25%左右，也可以看成一个固收产品。另外两款二级债基东方红汇利债券A(002651)、东方红汇阳债券A(002701)，规模都超30亿，股票占比在15%左右，更稳定些。饶刚以前在富国干了十几年，特别牛的风云人物，后来去了东方红，也撑起了东方红在债这方面的大旗。

 

另外一位很多人关注的杨爱斌，鹏扬的总经理。这几年也是在他的带领下，鹏扬的固收业务做得风生水起。杨爱斌/焦翠管理的鹏扬汇利债券A(004585)虽然有一定的可转债、股票，但走势类似于一只纯债了，也是有意思（其实可以划到本文第一部分，也可以做纯债配置不错的产品）。另一支鹏扬泓利债券A(006059)也差不多。

 

上述产品管理期年化的均值在7.82%，今年截至9月底收益均值在5.55%。

 

三、偏债（中高波动型）

 

同样是第二部分的资产，除了买入纯债、可转债，还会买入一些股票的二级债基、偏债混合型基金，本部分会更聚焦波动更大的债。它们可能股票占比更大，可能可转债占比较多，导致历史波动较大、亏损年度的亏损幅度较大，更适合更高风险偏好的投资者参与。

 

(数据来源：好买基金网，数据截止2020.9.29；5年以上更完整的业绩，可以登陆基金公司官网或好买基金网查询)

 

这里我们做了比较大的精简，有些类似第二部分中低波动偏债，就全部剔除了，保留了波动比较大的一些不错产品，适合更高风险偏好的偏债投资者。这些产品都是有一定名气的产品。比如：

 

张清华的易方达安心回报债券A(110027)2011.6月成立，14、15大放异彩好，随后在16、18年也出现6%左右的年度亏损，已经相当于一个低波动的偏股混合型基金了。

 

张芊的广发聚鑫债券A(000118)16、18年都出现5%左右的亏损。

 

过钧的博时信用债券A/B(050011)11、13、17年都出现0.5-6.4%的亏损，主要看股市表现，相对于低波动的偏股混合型基金了。过钧也是固收领域的大咖级人物。这只产品也是一只明星产品，管理期超过了11年。

 

杜海涛/宋炳珅/景晓达的工银添颐债券A(485114)16、18年均出现亏损，跌幅1-4.5%。这里的杜海涛是公募基金和固收领域的元老级人物。这只产品也是一只明星产品。

 

林乐峰的南方宝元债券A(202101)08年大跌16.7%，11、16、18年下跌1.5%-3.85%。南方宝元的股票占比高达30%。

 

但是他们的历史年化收益率，低的都有8-9%左右，高的10-17%。当然，波动也更大了，最大回撤多数在10%以上。

 

上述产品管理期年化的均值在11.4%，今年截至9月底收益均值在8.42%。

 

四、绝对收益类：

 

最后一部分是绝对收益类，就是除了上述资产之外，还会有一些通过ABS、定增、量化、套利等投资机会，降低波动的同时，还能保持不错的收益；或者不以债券资产为基础，但从风险收益特征上与狭义的“固收+”有相似之处的资产，包含一些量化产品、养老FOF。

 

(数据来源：好买基金网，数据截止2020.9.29；5年以上更完整的业绩，可以登陆基金公司官网或好买基金网查询)

 

李建的中银多策略混合A(000572)波动略大，另外一只产品中银新回报混合A(000190)也是类似。

 

谭昌杰的广发趋势优选灵活混合A（000215）每年都是正收益，收益也还均衡，但历史回撤略大一点。

 

杨喆的交银安享稳健养老一年FOF(006880)，成立时间不长，也非常不错。交银最近两年在固收方面也是异军突起，爆款频出。

 

董伟炜／周华的光大保德信安和债券A(003109)、吴文明／赵楠楠的银华汇利灵活配置混合A(001289)、杜晓海／朱斌全的海富通阿尔法对冲混合A(519062)、马强的长城新优选混合A(002227)、张翼飞/李君的安信稳健增值（001316），这些都是每年收益非常的平衡，而且波动控制比较好，策略做的好，都没法舍弃了，自由选吧。

 

还有个未列入的汇添富绝对收益定开混合A(000762)，因为定期开放的，这里未列入了。

 

上述产品管理期年化的均值在8.2%，今年截至9月底收益均值在6.7%。

 

总结

 

最后，我们也做了一个统计：如果均衡配置上述四大块产品，历年年化在8.5%，今年截至9月底可以达到5.9%。在债市不景气下，这个收益率还是比较不错的。

 

另外，我们一直讲资产配置，债、固收类资产是必不可少的环节。我们一直引用格雷厄姆的话，哪怕再极端的投资者，股市表现再好，你也要至少持有25%的债券、固收类的资产（区间是在25-75%），永远给自己留有余地。同时因为股债搭配，可以减小组合的波动，让你可以把资产组合拿的更久些，从而获得投资的复利收入。

 

最后，也希望更多的朋友能收获投资的乐趣，哪怕只投资一些中低波动的债类、固收类的基金产品，长期来看，依然能积累起惊人的长期投资收益！

 

好了，本期内容就到这里，期待我们下次复盘时，这些基金的收益能更上一层楼。而在N年后，我们再次统计之时，期待这些基金能够维持过往的荣光，给大家的口袋带来沉甸甸的投资回报！

 

今天说的这些债券基金、固收产品，你买了吗？欢迎留言，分享你的看法~

 

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