高换手率更好？读完此文 你就懂了

在A股市场里，不少股民热衷于盯着换手率超高的股票买，并认为这些股票往往是市场的热点所在。在选择股票时，是否选择高换手率的，短线更有爆发的可能？

在回答这个问题前，先给大家讲一个故事。

话说有一个古玩店的店主，看中了一个店铺里在卖的唐三彩，虽然一看就是古董，但店里的标价与他的心理预期差距太大。于是这个店主就雇了很多小工，并授意他们轮流去还价，小工们一个比一个的报价更低。经过一段时间后，让那个老板每一次都悔恨不已：要是早卖了，就好了。最后古玩店店主出面，开出了比最后一个小工高一倍的价格。不但买卖立即成交，店铺老板还感激不尽。

这个故事其实是主力利用换手率低吸的一个缩影，伴随着这个故事，就来给大家讲讲换手率，到底高好，还是低好。

什么是当日股票换手率？

换手率，指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率，简单来说，就是反映股票流通性强弱的指标之一。换手率是判断股票交易活跃度的重点参考指标，其计算公式是：

换手率=(成交量/流通股数)×100%

在具体操作中，换手率是对主力行为的跟踪，可以辅助分析不同主力的操作习惯，如基金重仓，游资主力及小主力或散户盘的操作风格。

市场里，会有不少所谓的大V也鼓吹称，换手率高，代表资金在抱团，这样的个股拉高短线的机会更大，后市表现也更好。真的是这样吗？先选用当日换手率指标作为选股条件，进行三年长期分位回测。

图1 当日换手率分位回测

数据来源：点掌财经

出乎意料的是，回测数据显示，当日换手率高的个股，在短期、中期、长期的表现，都不及换手率低的个股。而当日换手率最低的个股组合，在各个时间段的表现，几乎是最好的。

换手率高往往是主力在“使坏”

股票的换手率越高，意味着股票的交投越活跃，股民购买的意愿越高，也就是常说的热门股。很多时候，主力往往就利用了散户这样的心理，来获取更低的筹码。

比如，在前文的这个故事里，我们可以把古玩店的店主看作是主力，店铺主人就是拥有筹码的散户。而整个故事，就是主力利用多次换手，把股价打到较低的位置，来逼散户低价抛出手中的筹码。小工每一次更低的报价，我们可以看成是主力技术性的震仓回调或洗盘，目的是再次吸纳或清出浮动筹码，提高参与者的平均持股成本等，以便未来拓展获利空间。

而换手率低，也可能意味着主力已经完成吸货、囤积筹码的过程，筹码正在由分散持有的散户手里向机构大户仓里集中，这样的股票长期表现往往更好。

用低换手率做了五年的选时回测，结果如下：

图2 低换手率选时回测

通过上图，可以发现低换手率的个股组合五年选时年化收益率接近20%，而1.03的风险收益比也十分的出色。可见在长期投资时，低换手率是一个较为有效的辅助选股指标。

原来如此，你get了吗？换手率出现异动，往往代表主力的异常行为，回测数据的结果，与股民传统的认知恰恰相反：高换手率的股票在短期、中期和长期的表现都不如低换手率的股票。

来源: 同花顺金融研究中心