多年来，银行理财产品“稳赚不赔”已成社会“共识”，但资管新规正式落地后，包括银行理财在内的资产管理产品彻底打破刚性兑付。业内人士提示，银行理财产品不承诺保本，投资者要正确看待市场变化，平衡好风险和收益，牢牢记住“理财非存款，产品有风险，投资需谨慎”。
资管新规
2018年4月，人民银行、银保监会、证监会、国家外汇局联合印发《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(简称“资管新规”)。资管新规对各类资产管理产品提出了净值化管理的统一要求，明确要求银行理财要打破刚性兑付，破除多层嵌套与禁止资金池模式，实现净值化转型。
2020年7月，人民银行、银保监会发布公告，资管新规过渡期延期至2021年底。自2022年1月1日起，资管新规正式施行。
现象
买银行理财，出现“越理越亏”
“我买的是稳健型银行理财产品，前两天一看，竟然亏了！”冯女士之前买的银行理财每个月都能赚个几千元，可是近期她查看收益时，发现多家银行理财产品都在亏损，有的一天亏900元，最多的时候一天总共亏了大几万。
市民邓先生每天都查看不同银行理财产品的收益情况，近期发现一家银行理财产品亏了，于是更换购买了其他银行的理财产品。“一段时间内市场有波动，净值不升反降也符合市场规律，这种新常态可以接受。”他说。
记者注意到，在某投诉平台上，3月以来理财投诉帖明显增多，很多投诉者还晒出了收益亏损截图，大部分亏损在几百元到几千元不等。
“R2风险等级(风险水平较低，不保障本金偿付，但是本金风险相对较低，收益浮动相对可控)却每天和基金股票一样亏损，连续每天亏损额巨大，也无法赎回。”一位网友晒出的截图显示，日收益在零以下的天数占了多数，自3月起甚至连续多天亏损600元至900元不等。
“中低风险理财，每天都赔钱”、“理财不仅没有半点收益，还接连亏损”、“连续亏损与实际宣传的R2中低风险严重不符”……多名投资者在平台吐槽近期理财“越理越亏”的经历。
对此，银行客服人员回复称，近期净值下跌主要是由于股市和债券市场同时下跌导致的，请广大客户理性看待净值型理财的波动与回撤，建议投资者适当拉长持有期限。
探访
银行理财不承诺保本
各银行网点理财产品近期情况如何？银行理财呈现出怎样的趋势？记者近日以投资者身份走访了多家银行网点。
“在今年以前，银行理财亏本的现象比较少，但今年就有一些产品开始亏本了。”中国工商银行十里堡支行工作人员介绍，银行理财现如今提倡打破刚性兑付，不承诺保本。“现在行情不太好，存定期是最保险的。”这位工作人员建议。
记者随后又走访了位于丰台区的多家国有大行网点，理财经理均明确表示“银行理财不保本”。“近期理财浮动较大，理财产品都是非保本浮动型的。”一家银行网点理财经理说，面对理财浮动，很多投资者转向咨询大额存单和定期存款。
为何银行理财不再“保本”？打破刚性兑付又是什么意思？
记者带着这些问题和多位市民交流，“犯迷糊”的人还不在少数。“经历了这一波行情，我才知道银行理财并不是稳赚不赔的。”有的投资者感慨。
新规
打破刚性兑付，实现净值化
此前，银行理财经历了较长的“保本保息”时期，中低风险的理财产品大部分都能实现“保本”收益，让投资者误认为投资理财没有风险、稳赚不赔。尤其像一些大型银行推出的理财产品隐含着“刚性兑付”，即使出现本金亏损的情况，银行也会采取措施填补本金。
彼时的银行理财并非真正的资产管理产品，而是被异化的“高息存款”产品。2018年4月，央行、中国银保监会、中国证监会、国家外汇管理局等四部委联合发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，要求打破刚性兑付，实现净值化，同时要求“卖者尽责，买者自负”。
根据资管新规，银行理财产品不是存款，金融机构不得承诺保本保收益。2022年被看作是资管新规落地元年，意味着此前银行理财“保本保息”刚性兑付时代的结束。
释疑
“破净”是否等同于亏损？
受多重因素叠加影响，净值化首年便逢较大波动，一贯以稳健著称的银行理财产品出现不少跌破净值的情况。中国工商银行新东安支行的一位理财经理告诉记者，目前银行理财行情不好，主要是因为受到国际形势的影响。
招联金融首席研究员董希淼认为，理财产品“破净”是近期金融市场波动的映射，应该全面、客观、理性地看待。关于理财产品“破净”，近期有两个说法并不正确：一是认为理财产品已经“全面破净”，二是将理财产品“破净”等同于“亏损”。
数据显示，截至4月6日，剔除近6月无净值的产品后，银行理财子公司共发行27324只理财产品，其中“破净”理财产品数量为1372只，约占全部发行产品的5.02%，因此不存在理财产品全面“破净”情况。
另外，所谓“破净”并不意味着理财产品亏损。理财产品期限相对比较长，在产品尚未到期前，净值变化只有参考意义，不表示实际亏损。随着市场好转，部分理财产品在到期时实现正收益的可能性还是比较大的。
为何今年“破净”特别多？
为什么一贯以稳健见长的银行理财产品会出现一定比例的“破净”现象？
在董希淼看来，这与金融市场波动、估值方法变化、投资资产变化三方面有很大关系。今年以来，国际上地缘冲突加剧，全球金融市场都发生较大波动。从我国情况看，资本市场出现单边下跌，债券市场也有所下行，银行理财市场作为金融市场的一部分，很难独善其身。理财产品净值波动，是金融市场波动在理财产品上的一种映射。
银行理财产品已经全面净值化，理财产品原来主要采用摊余成本法进行估值，现在主要采用市值法估值。因此，理财产品底层资产价格的变化会更及时、直接地体现在理财产品净值上。不是以前理财产品净值没有波动，只是以前净值波动投资者往往感受不到，而现在投资者能够更直接看到净值波动。
此外，随着监管政策调整和理财公司成立，部分理财公司提升投资研究能力，加大对权益类资产和债券投资，债券资产和权益类资产比例有所上升，这可能使得理财产品净值波动比以往更大一些。
提醒
投资是项技术活 理财可别“闭眼”买
银行理财该怎么买？投资者在理财时要注意哪些方面？金融业内人士给出了建议。
从事金融领域相关工作的资深投资者史女士说，自从银行理财实行净值化运作后，很多理财产品收益率不到4%还不承诺保本，因此她把钱转移至部分存款类产品和股票基金、信托上。
“之前的投资者都被‘无脑高收益’驯化得懒惰了，其实应该动脑筋琢磨‘钱生钱’。”她直言，银行理财“保本”时期不再，“闭眼”买银行理财产品的时代已经一去不复返，投资者要理性看待投资这项技术活。
她认为，银行理财面临的竞争很激烈，券商和基金公司都是对手。长期来看，银行理财依然具备相对安全和稳健的优势，投资者应根据风险收益需求去匹配适合自己的产品。
“总体而言，银行理财产品还是比较稳健的，广大投资者不必过于担心。”董希淼同时表示，投资者应清醒地认识到，在极端情境下，理财产品出现收益为负的可能性是存在的。本报记者 潘福达 实习生 邓碧川
