2021年刚过，有没有伙伴好奇，从2012年到2021年底，也就是十年时间，涨幅仍然超过十倍的有哪些公司？又有哪些特征呢？

 

注意，这里说的是涨幅仍然超过十倍，也就是要刨除掉那些坐过山车的公司。比如突然上涨20倍，然后又跌到涨幅2倍的位置。换句话说，要找到能长期上涨的公司。

此外，为了知道在十年前我们有多大的概率抓到一只十年十倍的牛股，在筛选的时候，我还设定了在2012年前就上市的公司。

经过这样一筛选，有118家。而2012年初，上市公司的数量是2261个。

那么我们在2012年有5.22%的概率能选到一个十年十倍的个股。换句话说，咱们就是闭着眼睛瞎买20只股票，也能踩中一个十年十倍牛股。

其实概率还是蛮高的。但问题是，从头到尾拿着大牛股十年不卖的有几个呢？

别说个股了，就是买个基金，能握在手里超过半年的都不多。所以，不是中国股市不行，其实压根就是投资者本人不行。截取涨幅前25名给大家看看。

 

仔细一看，前25名的涨幅都超过了28倍！理论上讲，只要踩中其中一个，其他19只股票都亏干净，你也能赚钱。

值得注意的是，江山股份和同花顺的涨幅居然有200倍和122倍。这主要是考虑到他们的高分红。

以江山股份来说，他2012年初的市值是12.99亿。但他近十年光分红就12.38亿！而同花顺2012年初市值是21.41亿，十年分红是27.82亿！是不是很逆天？如果每年都用股息再投资，加上近十年的这个涨势，那不就发大财了吗？别不把分红当回事！

仔细观察这100多家企业，我们能发现这七大特征。

一、商业模式简单清晰

有些公司，要你描述它是干嘛的，你都会觉得很困难。

曾经我就遇到一个朋友，他自己开了家店。我问他卖啥。

他说了一堆乱七八糟的东西，什么奶茶，炸鸡，汉堡，热狗，关东煮，酸辣粉，居然还卖臭豆腐。

这样的店能开得走吗？我看难。事实证明，确实垮掉了。

但你看那些长期生意好的店，人家就卖一样东西。

如果非要学贾老板的乐视，那也得看你有多大的忽悠能力。

 

总结来说，大牛股的业务都是一句话就能描述清楚的。最好是从企业名字上一眼就能看明白。

比如，同花顺和东方财富就是搞证券的，老板电器就是卖厨电的，万华化学就是搞化工的，长城汽车就是生产汽车的，赣锋锂业和亿纬锂能就是搞锂电池原料的。

凡是那种啥都想搞的，最终都是把自己给搞死了。即便是多元化也要依托于主业，在产业链上搞。

二、符合时代趋势

这些大牛股都是符合时代趋势的。

化工和钢铁也有上榜，虽然是落后产业，但这些产业的趋势是向龙头集中。所以在落后产业里就别去碰垃圾股了，会亏死的。

像亿纬锂能这些也上榜不少，这都是跟新能源有关的。

中国中免、贵州茅台、长城汽车、家电和传媒公司等则跟消费升级相关。

上榜的医药企业也很多，这是跟老龄化趋势相关的。

北方华创、紫光国微等则是跟产业升级相关。

招商银行是唯一上榜的银行，这个跟银行的创新业务有关。

所以你看，这些大牛股要么是行业本身就处于趋势红利中，要么是行业本身衰退，但企业由于创新后者规模优势，形成了护城河，市场像龙头集中。

所以这就是在增量和存量市场上选到牛股的两个思路。

三、净资产收益率（ROE）高且稳定

ROE10%难吗？似乎不难。

但如果是连续10年呢？

我做了一下筛选，一共只能找出257个。也就是说10个公司里，只有一个能做到。

而ROE连续十年在15%以上的公司就只有66个了，占比2.9%。

所以连续稳定的高ROE绝对是稀缺品种。

十倍牛股中，连续十年ROE超过10%的公司有32家，命中率是27%。远高于普通公司。

ROE这个指标很重要，因为长期下来，你投资股票获得的收益基本上就等于ROE。

近十年，这些企业有：茅台，长春高新，立讯精密，伟星新材，中国中免，海康威视，苏泊尔，涪陵榨菜通策医疗等。

他们的共同特征就是，你基本都听说过。但是股民就是喜欢炒垃圾股，放着大牛股不买。结果不但没赚钱，还亏得一塌糊涂。

 

四、毛利率高

假如在2012年，让你从当时2261家上市公司中选出未来十年毛利率一直高于30%的企业，你猜能选出多少？

毛利30%看上去很低，对吧？

实际上，我们最终只能选出342家，你的命中率只有15%！是不是被惊到了？

而在大牛股中选的话，能选出45家，命中率是38%！

很明显，大牛股中高毛利的企业要比普通企业多得多。

仔细一看，还是那些耳熟能详的企业。

 

五、净利率高

毛利高也不行。你看餐饮的毛利也不低于50%，但为啥总是亏钱？

所以毛利能变成净利才是硬道理。

上市十年以上的2261家企业中，只有186家能连续十年保持10%以上的净利率！

命中率只有8%。难怪企业那么难了，不是内卷就是被房东压榨了。

在十倍牛股中，能找到35家这样的企业，命中率30%。

毛利高的同时，净利也高，才能说明企业的护城河深，不会跟同行去内卷拼价格。

这样的公司有：

 

六、现金流稳定

你知道连续10年自由现金流为正有多难吗？

2261家企业中只有52家。命中率2.3%。

118个大牛股的命中率是5.1%。

当然，每年都保持现金流为正并不是好公司的表现。因为，公司在扩张的时候，肯定是需要大笔支出的。这时支出是为了未来更好的回报。

但现金流确实可以当成一面照妖镜。那些每年大把赚钱的公司，如果始终没什么现金流入，最好就不要投了。

钱都装不进兜里，赚钱还有啥意思？

比如我有个朋友就是搞建筑的，是个包工头。之前每年接不少工程，表面看，利润不少。可就是不见钱的影子。

最后成了烂账，怎么收都收不回来，自己还倒贴钱给工人开工资。

不开行不？不行！都是老家熟人介绍的，不给工资你试试看会怎样。

七、净利率不行，总得有一个优势吧

大牛股里，不是所有公司的净利率都高。但至少他们得有某种优势。

用杜邦分析法来说的话，所有企业的盈利模式都可以分为三类：

 

1.高利润

最典型的就是茅台，另外一个例子就是烟草。

这个很好理解，利润高自然更赚钱。但光利润高还不行，没有销量的高利润也是白搭。

如何保证销量呢？比如：强大的品牌、渠道垄断、牌照垄断等。

不仅销量大，他们还能任性涨价，这就更不得了了。

2.高周转率

有些公司，虽然毛利很低，但是人家卖得快呀。

比如买包子，你卖5块一个，利润是4块；我只买2块一个，利润是1块。

但你一天只买50个，赚200块，而买卖1000个，赚1000块。

零售业比较典型的就是沃尔玛，总资产周转率大于2次，而茅台不到0.5次。

举个更极端的例子，假如一个大V写了一篇文章，而这个大V的生意只需要一台电脑就能完成。也就是说他的资产就是一台电脑，5000元而已。

尽管阅读这篇文章只收用户2元钱。但互联网的流量太大了，有1万人付费，赚了2万元。那么他一年就只写这一篇文章，资产周转率都高达4次！

如果一年写个100篇，资产周转率简直就是逆天了！

3.高杠杆

最典型的就是银行。银行本身没多少净资产。它的这个生意就是空手套白狼，借别人的钱去赚钱。所以这也是一门不错的生意。

银行这个还不算什么，更牛的是保险。收了人家保费，反正保费又不会全部都赔付，而保费用不用付给客户利息，他们拿着没有利息的钱，随便买个国债都能躺赚。

这样的事在家电行业也很普遍。比如格力，它去年三季度的负债率是67%。看上去很高是吧？

 

但1921亿负债当中有725亿是应付款项。光这部分钱就占总资产的25%左右。说白了就是压榨上下游的钱，没有利息的，随便去买点银行理财都是躺赚。

 

看完了杜邦分析的三个模式，就应该知道，不管怎么样，一个优秀的公司总得有个什么优势，否则很难成为大牛股。

而这三个优势加在一起就是ROE，也就是净资产收益率。所以投资一定要看ROE。

像军工这种行业，ROE长期低于2%，咱们就根本不用去研究它。他啥时候涨，咱们根本摸不透，都是散户在瞎炒。

还有农林牧渔这个行业，ROE也是常年低于5%，时不时还要跌到负值去！并且常被政策管制，不确定性太强了。

 

总结

其实就算瞎蒙，蒙到一个十年十倍的牛股也不是难事。如果再通过以上的维度进行筛选，命中率妥妥在30%。关键是，咱们有几个人能拿住不放？

市场上每天都有各种诱惑的信息，投资者总是被炒作的风东吹一下，西吹一下，最后还亏了一大把。

现在基民也是这样，买个基金也跟炒股一样，每天不买点什么或者卖点什么，总不自在。昨天我给大家介绍的资产配置就是长期投资，大家都要有一个正确的认识。

在绝大多数情况下，咱们应该留在市场里，跟着市场一起波动。过几年回过头一看，我草，居然赚了这么多。

而那种赚一点就像跑，亏了又紧张兮兮的，最终都是赚不到钱的。

我做资产配置，除非是闻到股灾的味道了，否则从来不会清仓。跌就跌呗，跌透了我再用债券抄底就完了，跌下去的，全是未来的超额收益。

只有当你理解了这层逻辑，你才不会慌，才不会总想着跑。

最后回顾一下大牛股的特征：

• 1.商业模式简单清晰；
• 2.符合时代趋势；
• 3.ROE高且稳定；
• 4.高毛利+高净利+现金流充裕
• 5.一定要有一个优势：杜邦分析的三个优势

用这5个标准去挖掘大牛股，胜率一定高出很多！

 

喜欢我文章的朋友可以关注我的同名公众号：睿知睿见！

上面的内容更丰富，一起看财经，学投资！