6月份CPI同比上涨2.5% 上半年物价运行总体平稳

7月9日，国家统计局发布数据显示，6月份全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.5%，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨6.1%。1月份至6月份平均，CPI同比上涨1.7%，PPI同比上涨7.7%。“上半年，在国际通胀居高不下的背景下，我国物价运行总体平稳，成绩来之不易。”中国宏观经济研究院综合形势研究室主任郭丽岩说。

展望下半年，专家表示，预计CPI同比将温和上升，PPI同比将延续回落态势，全年物价有望保持稳定。同时，要继续做好保供稳价，警惕输入性通胀影响。

需求端有所恢复

“6月份，我国疫情防控总体形势趋稳向好，重要民生商品供应充足，居民消费价格运行总体平稳。”国家统计局城市司高级统计师董莉娟表示。

同比看，CPI上涨2.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要是去年基数走低所致。其中，食品价格上涨2.9%，涨幅比上月扩大0.6个百分点，影响CPI上涨约0.51个百分点。非食品价格上涨2.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，影响CPI上涨约2.01个百分点。

据测算，在2.5%的CPI同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为1.2个百分点，新涨价影响约为1.3个百分点。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。

“扣除能源、食品影响，核心通胀环比同比均改善，反映需求端有所恢复。”民生银行首席经济学家温彬表示。

英大证券研究所所长郑后成认为，三因素推升6月CPI：一是能繁母猪存栏在去年6月触顶以来持续下行，市场对猪价进入上涨周期预期较为强烈，企业压栏惜售以及二次育肥推迟出栏，推升猪肉平均批发价；二是受俄乌冲突持续影响，国际油价高位运行，交通工具用燃料推升CPI，较前值上行5.7个百分点；三是居民生产生活恢复正常，核心CPI较前值上行0.1个百分点。

数据显示，今年上半年，A股市场共发行169只新股，融资金额超3000亿元，与去年同期相比大幅上升48%。其中，科创板和创业板占A股总融资额65%，科创板融资额首次超过主板，资本市场对科技创新的支持作用进一步彰显。

业内人士表示，在资本市场持续深化改革的背景下，企业上市流程不断优化，科创企业的上市渠道进一步畅通，资本市场示范和聚集效应逐步形成，对于推动科创企业发展、促进产业转型升级具有重要作用。

融资功能明显强化

作为现代化经济体系的重要组成部分，资本市场能够提供多种融资途径和多元融资工具，对于促进资本形成、优化资源配置、支持创业创新等方面具有重要作用。

近年来，在注册制改革不断深化的背景下，我国资本市场融资功能得到明显强化。普华永道发布数据显示，今年上半年，A股市场共发行169只新股，融资额达到3119亿元人民币，虽然IPO数量比去年同期减少了31%，但融资额比去年同期上升了48%。

从上半年来看，不论数量还是融资额，A股市场IPO均超过全球其他各大资本市场。具体来看，以融资额计算，上海证券交易所、深圳证券交易所分列全球第一和第二大上市目的地。其中，上交所有69只新股，融资2105亿元；深交所有81只新股，融资986亿元；北京证券交易所有19只新股，融资28亿元。

光大证券金融业首席分析师王一峰认为，以注册制改革为龙头，我国资本市场持续推进制度创新，科创板和创业板注册制的实施以更大覆盖面、更强包容性为科技创新企业赋能，让优质企业的上市渠道更为畅通。同时，上半年包括中国移动、中海油在内的大型IPO项目的首发募集也带动了融资总额的上涨。

“强化资本市场融资功能，可以增强金融供给和实体经济融资需求的适配性，对于改善我国经济结构、优化资源配置、促进产业转型升级和经济提质增效都至关重要。”中航证券首席经济学家董忠云表示，通过资本市场融资，一方面，可以助力企业创新发展。企业登陆资本市场之后，通过募集资金扩大规模，加大研发投入，推动技术创新，助力自身做大做强。另一方面，还可带动产业转型升级，提升我国相关产业国际竞争力，推动经济高质量发展。

此外，作为多层次资本市场的重要组成部分，新三板市场上半年定向融资金额也实现较大增长，服务创新型中小企业能力进一步提升。王一峰表示，针对不同层级的中小企业融资需求，我国通过构建新三板基础层、创新层到北京证券交易所以及沪深交易所层层递进的市场结构，强化了各市场板块之间的功能互补，有效扩大资本市场对不同层级企业的服务能力，企业融资需求进一步得到保障。

支持科技创新力度增强

从上市板块和企业所属行业来看，资金活水进一步流向科技创新类企业。数据显示，按IPO数量计算，上半年创业板和科创板分别以68只新股和53只新股排前两位，共占A股IPO总数量的72%。按融资额计算，科创板以1156亿元居首，其次是上海主板的949亿元和创业板的871亿元，科创板和创业板占A股融资总额的65%。

“从上半年IPO企业的行业来看，既包括战略性新兴产业，还包括专精特新的中小企业，对于科技创新有非常明确的引导和支持。金融资源配置向科技行业倾斜，打造针对性的产业金融体系，创新业务和产品模式，积极推动知识产权和人力资本等无形资产的价值识别能力建设。”王一峰表示。

郭丽岩表示，6月份，猪肉价格继续上涨，涨幅为2.9%；鲜菜、鲜果大量上市，价格分别下跌9.2%和4.5%，鸡蛋、水产品价格分别下跌5%和1.6%，导致食品价格整体环比下降1.6%。非食品中，汽油、柴油价格分别上涨6.7%和7.2%。随着疫情形势好转，叠加暑期出行旺季，飞机票价格上涨19.2%。

保供稳价效果显现

6月份，复工复产持续推进，重点产业链供应链逐步畅通稳定，保供稳价政策效果继续显现，PPI环比由涨转平，同比涨幅继续回落。

从同比看，6月份PPI上涨6.1%，涨幅比上月收窄0.3个百分点，今年以来已连续6个月回落。董莉娟表示，PPI涨幅回落主要是受去年基数走高的影响。据测算，在6.1%的PPI同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为3.8个百分点。

具体来看，生产资料价格同比上涨7.5%，涨幅回落0.6个百分点；生活资料价格上涨1.7%，涨幅扩大0.5个百分点。调查的40个工业行业大类中，价格上涨的有37个，与上月相同。郭丽岩表示，主要行业中，煤炭开采、石油天然气开采、石油煤炭加工、化学原料制造等行业价格涨幅较大，合计影响PPI上涨4个百分点。

从环比看，PPI由上月上涨0.1%转为持平，主要是金属、非金属相关行业价格下跌抵消能源相关行业价格上涨。郭丽岩表示，受国际市场价格下跌带动、国内供需关系趋松等影响，钢材、铜、铝、水泥等价格回落，带动黑色金属冶炼、有色金属冶炼、非金属矿物制品等行业价格有所下跌。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，PPI同比延续放缓走势，反映出部分中下游工业制造业生产成本压力有所缓解，但能源和工业原材料价格整体维持高位，部分企业经营压力仍较大，仍需警惕输入性通胀压力。

物价不具备大幅上涨基础

“展望未来，我国将继续面对结构性通胀压力与外部输入压力并存的局面，同时社会总需求缓慢回升会抬高核心通胀中枢。”温彬认为。

温彬表示，结构性通胀压力主要体现在食品方面，随着猪肉价格进入回升周期，其对CPI的压制作用已变为抬升作用。不过，随着淡季将至，短期内猪肉价格上涨乏力。从外部输入压力看，国际能源价格依旧保持高位，俄乌冲突导致全球粮食危机，也将对我国粮食安全形成一定威胁。能源与粮食作为通胀的上游，对整体通胀的传导作用不容忽视。

“预计下半年CPI将温和上升，在部分月份突破3%的概率较大，但全年平均水平仍控制在政策目标以内。同时PPI受去年基数影响，以及全球商品价格上涨动能减弱，将继续保持连续回落态势。预计通胀对货币政策不构成较大压力。”温彬表示。

郭丽岩表示，我国商品和服务市场供应总体充足，特别是夏粮丰收为全年粮食稳产提供了坚实支撑，CPI有望继续运行在合理区间。PPI方面，随着全球流动性收紧，国际大宗商品价格回落，对我国的输入性影响有所减弱，同时国内保供稳价政策持续显现，加之翘尾因素逐步缩小，预计PPI将延续回落态势。

周茂华认为，预计CPI同比有望延续温和抬升走势，PPI同比延续回落态势。下半年要继续落实好保供稳价政策措施，确保生猪产能保持稳定，对原油价格输入性通胀压力和短期极端气候对市场供需干扰保持警惕。货币政策要与财政、产业等政策进行配合，供需两端发力，促进生产恢复正常，推动需求稳步恢复。有效应对短期干扰因素，确保能源及初级工业原材料供应，保障居民生活必需消费品供应充足。

科技创新是我国经济发展的重要驱动力，推进科技创新必然需要更多充满活力的中小企业，而中小企业在发展过程中面临的难题之一便是融资难和融资贵。资本市场的助力，将极大帮助科技创新型企业解决融资问题。

开源证券副总裁、研究所所长孙金钜认为，随着定位“硬科技”的科创板推出并试行注册制、定位“三创四新”创业板推广注册制改革、定位服务创新型中小企业主阵地的北交所开市等一系列资本市场改革措施的推出，将极大强化资本市场支持科技创新的力度。

中国证监会副主席李超此前表示，这两年科创板、创业板IPO公司数超同期境内市场70%，私募基金累计投资未上市公司股权超过了10万亿元，其中有相当比例投向科技创新领域。资本市场正为科技创新企业提供特有的、多样的、有效的激励机制。一批科技创新企业陆续登陆资本市场。

董忠云表示，资本市场支持科技创新有特殊优势。近年来，我国资本市场不断加大对科技创新支持力度，强化科技创新对经济的支撑作用，科技创新型企业数量显著增长，并通过资本市场赋能推动技术突破，对我国经济高质量发展发挥了积极作用。

加快完善直接融资体系

目前，我国已初步建立多层次资本市场体系，科创板和创业板实施注册制改革、北交所成立并试点注册制等一系列措施，优化了股权融资渠道，但整体直接融资占比仍较低。未来，仍要继续深化资本市场改革，加快完善直接融资体系，以更好服务实体经济的高质量发展。

“相比于间接融资，直接融资对于促进企业创新发展具备多重优势。”孙金钜认为，首先，直接融资的灵活性和包容性更强，成本相对更低；其次，直接融资可以发挥市场的监督约束机制，有助于促进上市公司规范经营；再次，直接融资有助于引导我国金融市场由资金配置向资本配置转型，推动经济结构不断优化。

业内人士普遍认为，想要进一步提升资本市场融资功能，监管层应围绕深化金融供给侧结构性改革，进一步完善优化基础制度建设。

孙金钜建议，要进一步拓宽多层次市场的覆盖广度，加强各板块市场的功能互补与互联互通，更好满足科技创新企业、中小企业全生命周期的融资需求。同时，提升市场基础制度的完备性，以注册制改革为基础，完善发行上市、再融资、并购重组、分拆上市等制度。此外，还要提高资本市场监督与治理能力，坚持促进发展和监管规范双轮驱动。

董忠云认为，目前我国资本市场改革已进入深水区，制度建设逐步完善，但仍需推动资本市场的差异化制度建设，进一步完善询价、定价、配售机制，激发市场的融资功能。

“要坚持推进全面注册制改革，同时完善配套常态化退市机制，制度入口和出口的双向协调将强化市场资源配置功能，让资本优先支持高效率的产业部门和优势企业，投资者也能够得到更为丰厚的潜在投资回报，促进资金与实体经济的高水平循环。”王一峰表示。（本报记者 熊 丽）