中国多地疫情缓和，包括入境隔离在内的多项疫情防控措施逐步调整，进一步提振了国际投资者的信心。6月至今(29日收盘)，北向资金流入量已达729.6亿元。
29日，国际投行摩根士丹利重申看好中国股市，表示鉴于中国内地和香港有关新冠疫情检疫政策放松的最新消息，“我们对中国股市的态度将逐步变得更具建设性”。该机构继续建议有选择地增配成长板块，看好IT、工业、绿色经济等主题。同时，相对离岸市场更看好A股，已经推出的个人养老金计划也支持机构入场。
疫情防控调整完善提振外资信心
“我们目前正在全球路演，疫情政策是投资者的最大关切，因为他们希望了解中国当前的政策重点和连续性。最新的进展将有助于重建投资者的信心，让他们相信经济增长正被持续优先考虑。”摩根士丹利中国股票策略师王滢对记者表示。
6月28日，国家卫健委发布的第九版防控方案主要在三大方面进行修订：一是优化调整风险人员的隔离管理期限和方式。将密切接触者、入境人员隔离管控时间从“14天集中隔离医学观察+7天居家健康监测”调整为“7天集中隔离医学观察+3天居家健康监测”，这是自2020年初疫情暴发以来首次减少隔离时间；二是统一封管控区和中高风险区划定标准；三是完善了疫情监测的要求。
有媒体报道称，香港特别行政区候任行政长官李家超表示，正考虑进一步放宽入境旅客的酒店强制集中隔离时间。其中可能包括将隔离时间从7天缩短至5天，同时允许香港居民在家隔离。这将是继4月将隔离时间从14天缩短到7天之后的又一重大进展。
摩根士丹利早在6月9日时就在年中展望中提及，中国股市处于熊市的最后一站，4月和5月上海实施静态管理，如今的全面恢复正常生产生活秩序是加速经济触底反弹的关键催化剂。该机构认为，即使在疫情之下，“恢复常态”也将继续，以最大限度地减少对供应链、生产以及人们基本日常需求和活动的影响。
王滢继续建议有选择地增加中国成长股的敞口。相比起离岸股市，机构更看好A股，因为A股在短期内能够从潜在的宽松政策中获益，并且与(IT、工业、绿色经济等)长期增长机会保持一致。
摩根士丹利表示，下一个值得关注的催化剂包括——二次上市的公司或被纳入“南向通”可投资的标的，以及两地交易所将符合条件的ETF纳入互联互通。
此前，法国巴黎银行也提及，由于A股有很多行业主题ETF投向中国特有的优势产业，在全球范围内具有一定稀缺性，因而预计ETF纳入互联互通将为A股ETF做大做强提供机会。“北向资金将有机会进入流动性更强的行业或主题ETF，如半导体、可再生能源、国防和食品饮料等。”
关注短期获利回吐风险
尽管机构维持积极看法，但由于短期市场反弹幅度较大，波动可能也会加剧。
摩根士丹利表示，需要监测的短期风险包括：海外高收益债券即将到期，需要关注7月和8月中国房企债券产生的潜在溢出效应；美股或进一步调整，可能引发避险情绪，尤其是对港股市场。
隔夜美股市场在连续多日上涨后回调。美国6月消费者信心指数从5月的103.2进一步下降至98.7，创2021年2月以来最低水平，低于市场预计的100，投资者对经济衰退风险上升和企业盈利前景下滑的担忧再度升温，美股全线收跌，29日港股市场也出现了一定的回调。外围市场的调整对于A股也形成扰动，从北向资金来看，在近期连续净流入后，29日出现了小幅净流出(约10亿元)。
上投摩根方面对记者表示，市场连续反弹后兑现意愿增强，对外围扰动因素较为敏感。截至昨日收盘，上证指数累计涨幅达18%，创业板指涨幅超30%，上证指数计已恢复到1月底俄乌冲突爆发前的位置，同时市场情绪有明显的修复，市场日成交从最低略超7000亿元左右，回升至目前连续在万亿元之上。近期的持续反弹反映了市场对于疫情防控形势好转带来下游需求修复的乐观预期，叠加上游原材料价格下跌对于中游制造业带来的成本改善。
中报季的业绩考验也已经临近。由于4~5月各地疫情导致物流、人员流动受阻和生产停滞，二季度多数企业盈利大概率下行，并带来全年业绩预期下修的风险。因此，机构预计，前期入场资金兑现收益的意愿提升，对于外围美股市场调整带来的情绪冲击反应也较为敏感。
投资机构将开始重点关注二季度业绩受疫情冲击较小，或在疫后能够实现快速修复的军工、医药等板块。此外，多位投资机构人士也对记者表示，伴随各地促消费政策落地、专项债资金集中投入使用，经济基本面数据有望延续改善，稳增长下游行业以及金融股也存在修复空间。中报业绩利空消化之后，社融快速回升期将利好成长股估值扩张，中游制造、下游消费也有望受益PPI-CPI剪刀差快速收窄。中游制造方面，机构普遍关注风电、光伏、新能源车及零部件，下游消费关注食品饮料、家电等行业。
作者：周艾琳
