中央经济工作会议定调2022，跨年行情两大方向可期？

年底期待的政策大牌，终于都落地，吃颗定心丸。

12月6日政治局会议定调后，一年一度最重要的12月中央经济工作会议，也在8-10号召开。

对明年定调落地，基本就是“放心，明年是稳增长政策友好年”，跨年行情或许可以期待了。

之前说过，年底的中央经济工作会议，主要就是总结当年经济工作，更重要是细化部署明年经济工作。

而A股跨年与春季躁动行情，通常就始于12月中央经济会议，结束于次年两会结束后1个月左右（大致对应年报季和4月政治局会议召开）。

听说各类解读、各行各业都找到了利好，除了医药……

总体看，总基调是稳字当头、全力稳增长、各方都要努力干活。会议对2022年宏观经济政策方向已经非常明确：就是要保证整体经济的稳定性。

意味着，从货币政策到财政政策，再到若干细分行业的政策，都是朝这个方向进行调整。那么就有适度流动性支持等。

这么一来，对A股市场来说，预期就稳定住了，有利于消除大家对短期经济的悲观预期。

有句话，叫做信心比黄金重要，至少明年上半年A股市场的投资环境都将比较友好。目前我们不用担心市场的系统性风险。

对应到投资的方向上，我们看主要还是两块：

一是继续能够高增长的，二是能够困境反转的。

1、当前经济下行压力大已经是各方共识：我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。

其中，需求收缩应是指消费、地产、基建疲弱；供给冲击应该是限电限产、全球供应链摩擦等导致上游价格高企；预期转弱应是指企业信心转差、各方下调经济增速预期目标等。

我们投资主要是赚两部分钱，一是盈利，一是估值。

2020年疫情冲击下全球流动性宽松，我们主要赚的估值的钱；2021年估值其实是负贡献，全靠盈利撑着，所以新能源、军工等方向受资金追捧。

（图片来自东兴证券）

再结合，之前11月以来明确提出的“经济出现新的下行压力”、央妈三季度货币政策报告提出“保持经济平稳运行难度加大”等。就知道明年盈利的钱不好赚。

而明年经济下行压力下，企业盈利整体也面临下行，有分析师测算到下半年甚至会出现负增长。

所以我们的投资，要么寻找业绩确定性高的方向，比如业绩增速不会太下滑的新能源车、军工等方向；要么就是寻找估值便宜，有望估值上行的方向。

2、第二类就是困境反转类。

随着政策加上了“房住不炒”、重提“因城施策”，房地产进一步松动可期，地惨政策底之前已经出现。

包括政策纠偏类的金融地产行业，以及相关的周期性行业，有反弹可能。

其次，就是随着疫情控制下，需求复苏或成本下降带来的困境反转类行业，如必选消费、制造业、交通运输行业等。

总体上，虽然稳经济，但也不代表重回房地产的老路，还是要往经济转型长期正确的方向，所以提出5个“要正确认识和把握”：共同富裕、资本、初级产品保障、防风险、双碳。

虽然提到碳达峰不等于碳冲锋，节奏纠偏，短期对新能源投资情绪有所压制，但是长期能源转型并没有变。

加上明年汽车电气化后智能化方向的业绩增长性依然较高，调整就是好的布局机会。

投资往双碳方向靠，往政策鼓励的方向，问题应该是不大的。

古今中外，最好的投资，不外乎找到，那些符合国家经济增长方式和产业机构变迁方向的行业，那些代表先进生产力的公司，拥抱它们。

我想，基金投资也是如此。

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