斗鱼更新招股书：Q1营收14.89亿，利润1820万

新京报讯(记者 白金蕾)北京时间7月3日早间，直播平台斗鱼更新其在纽约交易所提交的招股书(下称：F-1/A文件)，其中披露了2019年第一季度业绩。F-1/A文件显示，其一季度营收为14.89亿元(人民币，下同)，相比上年同期的6.67亿元增长123.24%；净利润为1820万元，相比上年同期的亏损1.56亿元增长111.67%。调整股权激励费用后，调整后净利润3530万元，较上年同期的调整后净亏损1.50亿元增长123.55%。

数据方面，斗鱼在招股书(F-1/A文件)中披露，截止到2019年一季度，其PC平台平均月活为1.10亿，移动平台平均月活为4910万，总体平均月活为1.59亿，与去年同期的1.27亿同比增长25.7%。季度平均ARRPU值为226元，较上年同期提升77元，用户平均付费率有3.8%，较上年同期提升0.9个百分点。斗鱼的三个月平均留存率为69%，单月留存78.6%。

招股书显示，斗鱼本次IPO募集的资金将用于提供更多优质电竞内容，继续增强技术和大数据分析能力，提升用户体验和运营效率，并加大营销力度，以及日常营运资金需求和潜在的战略收购。

5月6日午间，外媒报道称，斗鱼将推迟赴美IPO至少一周时间。当时有二级市场人士向记者表示，并称推迟并非业绩原因，而是受限于经济形势、加征关税等不确定性，斗鱼原来计划于近日公布一季报，然后进行上市路演，5月16日上市敲钟。

4月22日晚，斗鱼向纽约证券交易所提交IPO申请(下称：F-1文件)，股票代码为DOYU，代表最高融资的占位符暂定为5亿美元。招股书还披露，2018年斗鱼完成了对出海直播平台NonoLive母公司的收购，后者今年是印度尼西亚、印度、阿根廷等地Android/ target=_blank class=infotextkey>安卓畅销榜排名前十的应用，目前该应用的运营主体已经变更为斗鱼香港，也在此次上市的资产包中。

此前发布的F-1文件显示，2016年、2017年和2018年，斗鱼的年度营业收入分别为7.87亿元、18.86亿元和36.54亿元，净亏损分别为7.83亿元、6.13亿元和8.76亿元。相比而言，另一家直播平台虎牙2016年、2017年和2018年的净亏损分别为6.26亿元、8097万元和19.38亿元(Non-GAAP下，盈利4.61亿元)。

“如果直播是一个人的话，那他已经是18岁的成年人了，但还会有一些青涩。”做了8年游戏解说，又做了4年游戏直播的知名主播女流(本名：石悦)这样向新京报评价称。

VIE架构图

斗鱼“不着急”的上市路

从2018年年初到2019年4月，斗鱼的上市路可谓曲折。但接近斗鱼高管层的人士却对新京报记者称：“斗鱼其实并不着急上市，因为现金流和现金储备都比较好，只是早期投资的股东已经跟随四五年，管理层需要给机构股东以交代。”

去年3月，斗鱼宣布获得腾讯6.3亿美元战略投资，同日，其竞争对手虎牙也宣布拿到了腾讯4.6亿美元的融资。4月斗鱼公布开展为期3个月不良内容信息自查，配合国家相关部门规范传播秩序。5月虎牙登陆纳斯达克，成为“游戏直播第一股”，给后续上市的直播企业带来不小的压力。

此后，曾有消息称斗鱼已在香港正式交表(提交招股书)，但多位斗鱼离职员工否认了该消息。“这个体量的公司在香港不存在秘交，一旦交表都会被官网披露，斗鱼事实上从未在香港交表，而是直接选择了赴美上市”。

“去年7月映客在港股上市后破发，以及港股多散户、极易受内地消息影响的特点，最终让斗鱼放弃在香港上市的想法”，一位斗鱼前员工告诉新京报记者。此外，斗鱼是同股不同权，但在香港可能达不到申请同股不同权的体量。

IPO前的持股比例

在招股书中，斗鱼尚未提及优先股和普通股对应的投票权，但董事会中成立了治理委员会、薪酬委员会、审计委员会，上述前两个委员会成员为创始人陈少杰、张文明以及另外一位独立自然人，陈少杰担任两个委员会主席，这两个委员会有推选董事、公司治理以及决定薪酬等职能;审计委员会由三个独立自然人组成。

曾代表奥飞参与斗鱼早期投资的老李(化名)告诉新京报记者，斗鱼目前最大的股东为腾讯，陈少杰等管理团队次之，但同股不同权，管理团队控制力很强。

斗鱼在招股书中披露了公司高管和股东的持股信息，在发售前公司创始人兼首席执行官陈少杰在招股书提交以前实益持股比例为15.4%，公司创始人兼联席首席执行官张文明实益持股比例为3.2%，公司董事和高管共有18.6%的股份。

此外，发行股票前，腾讯全资子公司Nectarine Investment Limited持股比例为43.1%;陈少杰通过其离岸公司Warrior Ace Holding Limited持有15.2%;红杉资本中国公司及其他团体成员附属基金实益持有10.5%的股份;奥飞董事长蔡冬青透过Aodong Investments Limited持有9.6%的股份;Phoenix Fuju Limited持有6.5%的股份。

数据方面，斗鱼在招股书(F-1/A文件)中披露，截止到2019年一季度，其PC平台平均月活为1.10亿，移动平台平均月活为4910万，总体平均月活为1.59亿，与去年同期的1.27亿同比增长25.7%。2019年第一季度，斗鱼用户累计观看时长约为23亿小时，比上年同期增长43.8%;活跃用户日均观看时长约为2600万小时，比上年同期的1730万小时提高50.3%。

F-1/A文件显示，2016年、2017年、2018年和2019年一季度，斗鱼的年度营业收入分别为7.87亿元、18.86亿元、36.54亿元、14.89亿元，净利润分别为-7.83亿元、-6.13亿元、-8.76亿元和1820万元。

虎牙的2018年财报及分析师会议内容显示，其2018年第四季度平均总月度活跃用户人数为1.17亿人，其中个人电脑(PC)平台上的平均月度活跃用户人数约为6170万人，移动平台上的平均月度活跃用户人数超过5000万人。通用会计准则下，2018年归属于虎牙普通股东的净亏损为19.38亿元。

相比于大多数直播平台，直播收入占比超过营收90%的情况，斗鱼有较为多元化的业务。其营收主要由直播以及广告和游戏推广收入两部分构成，2016年、2017年和2018年中直播收入在营收中的占比分别为77.7%、80.7%和86.1%，广告和游戏推广收入分别占比22.3%、19.3%和13.9%。

经营利润表

三次创业均围绕游戏人群

复盘斗鱼的崛起，离不开年轻一代的游戏人群。

“斗鱼幸运的一点是我们做得很早，把游戏的核心用户圈住了。他们很会‘带节奏’，整个平台氛围很有趣。”斗鱼联席首席执行官张文明在2016年底接受本报记者专访时介绍。在他看来，斗鱼团队的三次创业，包括游戏之外的直播内容的选择，都围绕游戏群体的特质进行。

陈少杰和张文明团队虽因斗鱼被外界熟悉，但作为创业搭档，已经连续创业多次。张文明在2008年回到武汉，与陈少杰一起创立了“掌门人”游戏对战平台。由于“掌门人”的平台流畅，外挂较少，不少《传奇》玩家纷纷转投，这对当时繁盛一时的盛大浩方对战平台造成了不小的影响，盛大随后不惜重金收购了“掌门人”。

“在推广游戏对战平台的时候，我们就用过直播。那时候还没有网页直播的技术，我们就在PPS、PPlive的客户端上做。”张文明在上述早期采访中说。“掌门人”项目被盛大收购后，两人选择杀入直播领域。

2010年，创始人Xilin以400万左右的价格出售二次元弹幕网站A站，这次交易的实际买家是时任杭州边锋武汉分公司的总经理陈少杰，他在孵化A站“生放送”直播的基础上，创立了游戏直播平台斗鱼。很快“生放送”就在A站聚集了人气，同时由于网页直播技术的成熟，二人选择脱离A站，2014年初斗鱼开始独立运营。

不管是“掌门人”、“生放送”还是现在的“斗鱼”，追随这个创业团队产品的用户群一直是泛游戏爱好者。四年来，斗鱼也一直用心维护着这群用户的喜好——黑屏弹幕、吐槽主播、草根逆袭。

明星王宝强曾因《大闹天竺》在斗鱼开设直播间，结果在其离婚时，不少用户进入到尚未开播的直播间聊天、刷礼物。黑屏聊天是斗鱼一个特点，大多数直播强调的是主播与用户的互动，而斗鱼在强调主播和用户互动之余，更注重用户间的互动，经常出现“弹幕才是本体”的情况。

为了承载用户交流的需求，斗鱼上线了类似贴吧的“鱼吧”功能，目前该功能已被提至主侦，这在一定程度上提升了用户使用时长和留存率。招股书同时显示，2018年第四季度，斗鱼移动端的新注册用户中，超过92%为自然流量增长。2018年斗鱼平台平均次月活跃用户留存率为74.9%。

同样是源于与泛游戏人群的紧密关系，让斗鱼收获腾讯投资。斗鱼此前累计完成了6轮融资，总融资额11亿美元，约合73亿元人民币。在斗鱼此前的6轮融资中，腾讯共参与4轮融资，战略轮由腾讯独家投资，B轮、C轮由腾讯领投。

艾瑞咨询数据显示，2018年第四季度，斗鱼平均每月观看电竞直播的活跃用户达9580万。2016年至今，斗鱼获得了29个全球性及全国性电竞赛事的独家直播权，包括《英雄联盟》《绝地求生》《DOTA2》等。2018年，斗鱼直播了约337场电竞赛事，承办了85场电竞赛事，赞助了26个顶级电竞战队。

招股书显示，截至2019年3月，斗鱼与国内TOP100游戏主播中的51位签订了独家直播合同，包括8位TOP10主播。2018年，具有职业电竞背景的48位头部主播吸引了超过1.2亿用户观看。