去散户化，兔年散户如何应对结构性行情？

认清身处何地，是决定成败的第一要务，为人处世如此，要做到知人者智、自知者明，切莫把别人看得太傻，也不要把自己看得太重，投资也是如此，首先要明白时势造英雄、而非英雄造时势这一常识，其次要具备以史为鉴、把握大势的能力，不但能预感到即将到来的危险，同时要能看到危险中孕育的机遇，切中要脉，敢于下注，一击即中。

当前，大A依旧处于去散户的漫漫进程中，三十多年的股市，过去是越去散户、散户越多，但去散户化的趋势势不可挡，随着量化资金的盛行，助涨助跌，散户被反复收G，活跃游资及无能鸡狗的内卷，又给散户一记重锤，去散户化的进程已经在加速进行，这就意味着散户想要在大A取得相对收益的难度会与日激增，短线博弈层面散户没有杀伐果断的勇气和令行禁止的纪律，最后大部分都是曾经拥有过，基本面价值投资散户没有鸡狗的资金优势、信息优势、研究优势，更是难以匹敌，既打不过游资，也打不过鸡狗，又不甘于存款利息，还想要获取超额收益，基于货币天然持续贬值的基本规律，指数化投资、基金定投、ETF定投不失为保值增值的良方之一，买入绩优大蓝筹依靠分红对抗通货膨胀是良方之二。

虎年的股市对于大部分散户是累累伤痕，但不代表兔年就能满血复活，人性期望美好，但往往越是期望美好，越难得到美好。2023年的兔年股市，大概率是震荡趋势下的结构性行情，至于卖方吹捧的所谓牛市及买入研报，当做看戏即可，司空见惯的各种分析，早已是日复一日、年复一年例行公事的王婆卖瓜，毕竟都要吃饭，买方也乐见其成的参与舆论造势，否则基民不但不申购、反而持续赎回，那么收取管理F就难了，至于背后更深层次的企业IPO、定增、可转债……，都要为实体经济服务，村里的政J考核也要对上峰有交代……，

归根结底，产业链的上下游都要靠广大基民、股民生存，俨然食物链的最上层都要依附最底层才能生存，一旦最底层的生物因为各种原因减少到难以为继，那么上层生物也将难以存活，故而古往今来，上层生物都懂得不能涸泽而渔的道理，这也是允许部分散户在股市里赚钱的背后逻辑，由此可见，股市依旧可以有所作为，盈亏与否，各凭本事。

宏观层面

国际来看：欧美诸国都面临经济衰退的风险，欧洲的经济衰退已经提前预演，漂亮国既要出手干预量化宽松后遗症—高企的通货膨胀，又要应对持续加息下的需求萎缩，早已显得疲于奔命，虽然死鸭子嘴硬，但身体很诚实，加息不可能持续，市场普遍预期皮美国将陷入衰退； 老毛子和乌鸦的争斗迟迟不结束，是否爆发更大规模的战争无人能够预料；还有很多尚未发生、可能发生却无人可预料的事件……。

国内来看：拉动经济的三驾马车：出口、投资、消费。

出口方面：欧美经济如果走预期的衰退路线，那么对于出口大国极其不利，如果为了刺激出口，那么本币必须贬值，但本币如果持续贬值，又影响到外汇的稳定，汇率的波动直接影响外资的动向（这对内卷著称的内资机构是致命一击，用抓瞎来形容过于平淡，简直就要懵逼得手足无措了），汇率的变化，影响最深远的是与本币正相关的各项资产，尤以地产、金融资产为明显，汇率又影响到人民币的国际化进程，人民币国际化的程度直接决定本国在世界政治环境下的话语权……。

投资方面：传统以钢筋水泥为代表的老基建对经济的拉动作用已经式微，昔日国民经济的命脉房地产行业，绑J经济几十年的“罪魁祸首”，虽然在城市化的发展过程中起到了中流砥柱的促进作用，但掏空三代人口袋的高房价，不但抑制了消费，也抑制了年轻人的创造力，饮鸩止渴式的各种刺激，终归会在人口红利丧失的大环境下，成为压垮经济的最后一根稻草，正所谓“眼看他起高楼，眼看他宴宾客……”，日本消失的三十年，美国的次贷危机，都是血淋淋的教训，不允许刺破地产泡沫，未来硬着陆的风险更大……。

新基建方面，新的能源基建在前两年的疯狂上马后即将迎来产能过剩，以隆基股份调整产业布局为行业转折点，各大厂商的内卷将在2023年逐步显现，数字经济为核心的各项基建虽然方兴未艾，但高科技投入大、见效慢，且不能有效拉动更大范围的就业，只能作为政策预期的题材博弈。

消费方面：任何国家的发展史都早已证明，消费不可能成为拉动经济发展的核心，房价高企、教育内卷、一病返贫……，极大地消耗了中产阶级的消费能力及抗风险能力，放开后的短暂报复性消费，不可能是常态，随着第一轮报复性消费高潮过去，后面必然回归常态，不是不想消费，而是消费不起，未来赚钱的生意必须集中在对消费价格不敏感的群体，也就是要么是主打高端消费、要么是主打低端消费，中端的消费必将随着中产阶级的衰退而衰退，而阶级固化的金字塔顶部、金字塔底部，才是消费的主力军。

经历三年的口罩事件，各行各业早已疲惫不堪，以至于迫于经济恢复的压力，放开口罩的步伐出乎意料地一步到位，第一波几乎全员皆阳，阳康的后遗症凡是阳过的都知道，可怕程度超于想象，至于后面的二波、三波……，已经不敢想象，病D传播的不确定性，不得不防，黑天鹅时时刻刻都存在，切不可盲目乐观、掉以轻心。

板块层面

兔年极有可能呈现无主线的板块轮动，市场呼声较高能够成为兔年主线的是经济恢复预期下的周期股、消费股，以及政策博弈预期下的数字经济，但经济恢复是弱复苏还是强复苏不得而知，政策预期下的博弈，如果没有业绩兑现，单靠题材驱动也会从哪里起到哪里去，既然都是预期博弈，那么就存在不确定性，或者存在预期被提前打满，以旅游为代表的消费股，业绩烂了3年，股价却涨了3年，说预期没打满的基本上都是韭C。

回避虎年逆势大涨的板块：能源危机下逆势上涨的煤炭，放开预期下的旅游，高增长预期下的新能源大板块；

可波段参与的板块：困境反转的教育、半导体； 安全层面的粮食、军工；

可博弈的板块：节假日刺激下的旅游股； 新能源板块的细分行业如储能、钠电池、钒电池等新技术；

容易坑人的板块：与指数高度正相关的金融股；

盈利的核心要义：低位！低位！低位！

预期收益及仓位配置

A：假设预期收益为10万，对标股神20%左右的年化收益率，那么本金至少需要50万；
B：假设预期收益为10万，预期50%的收益率，那么本金至少需要20万；
C：假设预期收益为10万，预期100%的收益率，那么本金至少需要10万；
………

同样的预期收益值，基于不同的本金，采取的手法也肯定不同，高本金只要采取低风险的策略即可，低本金必须要采取高风险的策略才可，实践数据证明，高本金低收益预期的A更容易实现目标，低本金高收益预期的C最难实现，至于幸存者偏差的后视镜观点，可忽略。

以A为例，假设我的本金是50万，预期收益是10万，即预期收益是20%，叠加正常操作的仓位是50%，那么最终的预期收益率其实需要达到40%，才能真正实现50万本金年10万的预期收益；

那么假设我的本金只有50万的一半，即25万，但又要实现预期收益10万，要在这种情况下实现，必须放大持仓头寸，也即在常规操作的50%基础上，再增加50%的仓位，也即满仓运作才能实现；

再假设我的本金是50万的一倍，即100万，但又要实现预期收益10万，在这种情况下实现，只需缩小持仓头寸，也即在常规操作的50%基础上，再减少50%的仓位，也即只需要25%的仓位即可实现。

以此可见，高本金在投资中的重要性，同时也侧面验证了巴菲特的名言：保住本金！
假设本金是a，预期收益是10万，预期收益率是20%，持仓仓位是b;
实际本金是c，预期收益依旧是10万，预期收益率依旧是20%，持仓仓位是d;
实际持仓仓位应该是：c/a=b/d

头又开始晕乎乎打转了，这大概是阳康后普遍的情况吧，就这些，择日再来！

结语

重复2022年的观点，坚决不参与注册制新股的申购，或者说20CM的新股坚决不参与打新！
经济是经济，股市是股市，政策才是核心！经济不是股市上涨的核心动力，经济衰退也不是股市下跌的核心，炒G听D的话、跟D走才是核心！

指数是指数，板块是板块，个股是个股，个股才是核心！不是指数上涨，板块就上涨，也不是板块上涨，个股就上涨！指数上涨，板块下跌，个股上涨的6种组合畸形状态，会越来越严重，5000+的股市，有限的资金量，除非有新增资金入场，存量博弈、减量博弈下，抱团才是核心！

过去的虎年，感觉股票投资方面没有实质性的进步，究竟是虎年孱弱行情引发对自身的质疑，抑或是经历锤炼后隐脉的疏通，不得而知，“往者不可谏，来者犹可追”，忆往昔，峥嵘岁月稠，兔年得多读书、多搞钱、少说话！ 马老师说过“当你成功以后，你说什么都是对的”，一如增广贤文所言“有钱有酒多兄弟，急难何曾见一人，不信但看筵中酒，杯杯先敬有钱人”！老祖宗的智慧流传至今，依旧字字珠玑！

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