中兴，5G时代被高估的龙头先锋

 

 

这周一，一则“中兴再次遭到A国调查”的新闻，把中兴的好光景给打乱了。这是一则难辨真假的新闻，最初来源以造假新闻著称的NBC，然后出口转内销，被众多媒体相继报道，引发人们对中兴的担忧。

 

这个月初，中兴的股价如虹，创出新高，上周虽略有回落，但是一直在50元以上，居高不下。而这则消息直接让中兴吃了一个跌停板，哪怕中兴官方发澄清通告，也难挽“跌跌不休”的颓势。

 

此后，更是遭到北向资金接连抛售，股价一度跌到37.75元，而后报收41.88元，较最高价跌去26%。H股更惨，一度跌到18.46元的最低价，报收21.5元，较最高价跌去41%。

 

中兴一向是被称为“5G龙头”和“5G先锋”，在“5G新基建”时代可以大展拳脚的存在。在股市里，被一则真假不明的消息打击到如此地步，我不禁陷入思考：

 

这是股市的黑色幽默还是5G龙头的黑色幽默？

 

01

中兴的和解代价

 

 

 

2018年4月16日，中兴被A国“封杀”，在未来7年内被禁止采购任何A国企业敏感产品。同年7月14日，在经历三个月的谈判与拉锯，中兴宣布“解禁”，与A国达成和解。

 

在这三个月里，人们自发讨论并反思中兴事件所折射出的公司乃至整个行业问题。而中兴在谈判过程中经历了什么样的艰辛和妥协，具体细节外人不得而知，但是可以从最终结果中窥见一斑。

 

根据各方披露的消息，为了与A国达成和解，中兴付出代价如下：

 

• 罚金10亿美元，另外缴纳4亿美元第三方托管保证金，加上2017年被罚没的8.9亿美元，总罚金高达22.9亿美元；
• 30天内更换董事会及管理层，新的董事会和管理层必须符合A国要求；
• A国选派一组合规协调组常驻中兴，为期10年，并在10年内，保持对中兴的随时监控；
• 为期10年的暂缓拒绝令，一旦监控到中兴有违规行为，拒绝令及时激活，没收4亿美元的保证金。

 

换句话说，中兴被罚了钱，被迫换人，还被捏住了“蛋蛋”，同时，头顶上仍然悬着一把“达摩克利斯之剑”。

 

之前，很多媒体渲染的惨痛代价是：中兴付出了三年净利润，以及短期的超额亏损。我也曾经这样认为。不过现在，我认为，金钱只是明面上的浮亏，更让人担忧的是“随时监控”以及“达摩克利斯之剑”。

 

之所以认为金钱是最惨痛最大的代价，是因为我们对随时监控以及合规没有什么概念。因为相关报道比较少，只能从网上流传的中兴员工解释来形象说明（搜一个中兴员工的心里话）：

 

 

 

 

了解IT行业的应该知道，国内不仅在推动国产化替代，同时在推安可项目（安全可信）。而一家中国企业，必须遵守A国出口管制法，数据被A国随时监控。国内用户能够安心同中兴合作？

 

这才是中兴付出最大的代价。

 

02

5G时代份额能得几何？

 

根据最新数据，中兴目前签订的5G合同为46个，华为则为91个，爱立信和诺基亚分别为81个和66个。暂时来看，中兴的5G表现并没有落后。

 

3月10日，一则中国移动5G大单的消息在科技圈和股票圈流传：中兴中标中国移动26个省市5G承载网集采项目，中标19个省，市场份额12.69%。这则令人振奋的消息，直接推高人们对中兴的预期。

 

图表来自C114通信网

 

确实，过去一年多，中兴努力经营，不仅在5G上有结果，还在业绩上开花结果，实现扭亏为盈。眼看着5G新基建时代到来，美好的日子可以预见。

 

但是，比较奇怪的一点是，中兴的份额没有想象中多。按理来说，中兴一直是仅次于华为的5G龙头，那么其市场份额应该仅此于华为才对。

 

5G时代，运营商网络必将面临扩容，光设备将同步升级，而之前公开资料显示，光通信接入网，中兴份额20%，光通信城域网，中兴份额11%，而在光通信骨干网，中兴份额11%。

 

光通信接入网产业链市场份额

 

光通信城域网产业链市场份额

 

光通信骨干网产业链市场份额

 

换句话说，中兴市场份额有些被高估了，一直以来，并没有想象中那么高。事实上最近的5G相关标讯也反映了相同情况。

 

 

 

其实，全球通信市场份额也可以反映这一情况。3月2日，国外调研机构Dell‘Oro Group发布最新研究报告，介绍了2019年全球电信设备厂商市场情况。去年中兴触底反弹，增长势头良好，市场份额达到10%

 

 

 

而国内市场份额，根据过去的表现，中兴占比在25%左右。在5G时代，业内预估中兴的市场份额会在20%左右。

 

5G时代必定风云变幻，而这大概是比较乐观的预期。

 

03

我的看法

 

 

 

在中兴接受制裁的时候，有网友分析：中兴会受到打击，但是在国内市场，某只看不见的手可能会让华为出让一部分份额给中兴，避免中兴没市场太难看。毕竟，中兴也不全是民营企业。

 

现在，结果显而易见：华为在国内的份额并没有变少，反而在加强，部分核心网络已经占到50%以上，反而是中兴表现并没有想象中那么好。

 

通信产业过去几年变化是这样的：爱立信，诺基亚，思科的份额一直在减少，国内厂商份额一直在攀升。但是，爱立信，诺基亚的份额不会归零，还是会有一部分蛋糕分给他们的，这部分份额在25%左右。

 

相应的，国产厂商的份额在75%的样子，然后华为会强势切走50%左右，剩下的25%，留给中兴，大唐等厂商。中兴想拿走20%，留给大唐等厂商5%，得问大唐们同不同意。毕竟，5G这么大的蛋糕谁都想吃。

 

所以，我的看法是，中兴在5G时代份额有可能没有4G时代那么高，他躺着挣钱的束缚日子也将过去，需要面对来自国内其他厂商的强力竞争。以上是市场层面的，同样还需要面对其他层面的拷问。

 

所以，我的看法并不乐观。

 

对比下华为的硬气和中兴的妥协，再联想到用户对华为的空前支持，却没有空前支持中兴，我觉得很多用户心里有判断。如何获得用户支持和谅解，这是中兴接下来需要好好想想的。

 

此外，中兴还是得夯实基础，加强研发投入。当我们在称呼中兴为5G时代的龙头时，中兴应该努力让自己成为有实力支撑，进而当得起这样的称呼。而不是，沉浸在众人的赞美声中。