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性价比仍然占优 基金经理期待“中字头”后续表现

2023-05-15  上海证券报  
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◎记者 赵明超

从今年以来的市场走势看,AI板块和“中字头”国企成为两条市场主线。从过去几周的行情演绎情况看,市场不断调整,AI相关的计算机、通信行业板块开始回落,“中字头”板块也遭遇调整。

市场行情接下来将如何演绎?不少机构认为,国内经济稳步复苏,“中国特色估值体系”相关标的性价比更好,后市行情有望延续。

面对近期银行板块有所反弹,博时基金权益投资一部基金经理吴鹏表示,这是在估值处于极低水平、股息率具备吸引力等背景下,结合当前经济弱复苏且整体回报率预期下行,受“中国特色估值体系”推动的估值修复。

在吴鹏看来,机构此前对银行板块普遍低配,少数持仓也集中在几家优秀的商业银行上,而对于国有大行及经营能力一般的银行处于低配状态,导致这些银行的估值普遍处于历史极低水平。因此,银行板块在当前的市场环境下开启了强劲的修复行情。

除银行板块外,证券板块近期也开始“起舞”,同样缘于低估值效应。从券商的整体业绩表现看,今年一季度行业扭转了2022年的经营下滑情况,实现营业收入和净利润的双增长。由于券商估值处于过去10年以来低位,安全边际足,在业绩反转的催化下,券商板块也开启修复行情。

在沪上某私募基金经理看来,即使在近期的反弹行情之后,大金融板块的整体估值仍处于历史低位。从金融行业基本面看,保险和券商预计会有明显的业务改善,银行板块在一季度承压后也会趋于好转。在当前市场环境下,大金融板块的性价比依然占优,后续行情有望延续。

华南某资深投资人表示,从近期的信贷数据看,要想在投资领域获得收益,就要在确定性上发力。受益于“中国特色估值体系”的央企国企板块,更容易受到投资者青睐。“从政策导向看,低估值央企国企将加大分红力度,这将比普通存款及银行理财的低收益更具吸引力。”

按照过往经验,大金融板块的爆发,往往被视为短期行情告一段落。在吴鹏看来,大金融板块过去被当成行情结束的指标,背后的逻辑是这一板块的爆发往往代表市场没有别的方向,开始进入避险状态,以及大金融“吸金”效应较强等因素。但从此次市场行情演绎情况看,大金融“吸金”效应不算大。此外,近期不只是大金融板块有所反弹,港口、铁路、建筑、电力、石化等板块也表现较好。

从过去1个月的市场行情演绎趋势看,4月行业表现开始分化,在TMT行业中仅传媒行业表现强势,金融地产等低估值板块开始大幅上行。目前,市场仍处于缓慢的“V”形修复中,低估值的“中字头”板块也有望表现得更为强势。

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