在“基金赚钱基民不赚钱”现象引发关注之下，各大机构纷纷展开了基民投资行为研究。
目前，这类研究已逐渐从单一的机构研究发展成多机构、跨领域合作。其中不乏具有庞大C端客群样本的头部互联网平台和具有金融科技学术权威的高校强强联合。
近日，清华大学金融科技研究院与蚂蚁财富联合发布了《2023年基民理财行为及投教偏好调研报告》（下称《报告》）。该报告的抽样调研结果显示，逾七成受访基民认为自己的基金投资收益未达预期，只有14%的基民对自己的配置情况表示非常满意，而41%的基民持有一只基金最长时间不足1年。此外，基民自我学习意愿和能力在提升，61%的基民在选择基金时主要关注过去历史业绩，61%的受访者每周期望花1-5个小时学习投资理财知识，虽然实际上只有一半的人真正花了这么多时间去学习。
近4成基民认为实际收益与预期差距非常大 《报告》显示，截至2022年底国内基金总数达到10491支，净资产超过25万亿元。在这个过程中，数字化技术的发展使个人投资者能够随时随地参与公募基金投资，通过在线平台开设账户、查看信息、进行交易，实现投资的灵活和便利。因此，个人投资者持有的基金净值规模占比不断上升，截至2022年底达到了52%。
在这一背景下，从总体情况上看，基民期望收益与实际收益存在差距。
以中证偏股型基金指数为例，截止到2023年5月4日，中国的偏股基金近三年、近五年的平均年化收益率分别为5.37%和6.83%，比沪深300高出4.46%、5.54%。但《报告》以问卷调查形式对基金个人投资者预期和行为进行信息收集与研究却发现，有77%的受访者认为自己的基金投资收益未达预期。不仅如此，市场中存在近4成的投资者认为实际收益与预期差距非常大。
截图来源：《报告》原文，下同
研究结果进一步指出，从样板调研情况来看，在基金投资中，选品、持有时长和配置情况是影响基金的收益体感的关键因素。具体看，超过78%的受访者认为优秀的选品、科学配置、长期持有都是健康的投资行为，有助于提升收益率。在因素的重要性选择方面，53%的投资者认为三类行为同时具备更重要。
《报告》解释到，选品是指选择符合自身投资目标和风险偏好的基金产品。不同类型的基金在投资策略、风险收益特征和资产配置上存在差异，因此基金的选取将直接影响到投资者的收益体感。持有时长是指投资者持有基金的时间长度。长期持有基金能够享受到长期投资带来的收益回报，并避免了频繁买卖带来的交易成本和市场波动的影响。配置情况是指投资者将资金在不同行业或不同资产类别之间进行分配。合理的资产配置能够降低投资风险，并实现资产的多元化。
25%基民尚未养成良好的资产配置习惯 基于上述结果，《报告》进一步研究了结果背后投资行为决策过程。
《报告》发现，投资者在选择基金时，历史业绩是一个主要的考虑因素。61%的投资者选择基金产品时，主要关注过去历史业绩这一指标，这其中近2成投资者表示只看历史业绩。为何会这样？《报告》解释到，这是因为历史业绩提供了一个基金管理团队过去的表现和投资策略的参考依据。通过分析基金在过去几年或更长时间内的回报率，投资者可以评估基金的绩效和风险水平，以便做出更明智的投资决策。但还有30.5%的投资者，买基金时只有一部分权重取决于过去历史业绩，其他要综合这个基金所在行业、行业超额稳定性、基金经理和基金公司等情况来考虑。体现出了较周全的综合决策思路。
从本质上讲，投资行为决策和资产配置是一体两面，基金选择只是实现资产配置的一种工具。《报告》指出，投资者的配置情况取决于投资者的投资偏好、风险理解等。研究发现有超过50%的用户会考虑通过不同行业进行资产配置，这表明投资者意识到跨行业配置的重要性，希望通过分散投资来降低风险并寻找更多的收益机会。然而仍有25%的受访者尚未养成良好的资产配置习惯。《报告》还显示，目前只有14%的受访者对自己的配置情况表示非常满意，近30%的受访者对自己的配置情况不太满意，认为投资组合的大类资产占比跟想要的有非常大的差别，但懒得去调整。此外还要15%左右的受访者表示，不知道现在自己持仓中不同大类资产占比情况是怎么样的，也不知道要怎么配置才是科学的。
值得一提的是，在研究投资决策这一部分，《报告》还专门对基民持有基金的时长进行了统计。59%的用户持有一只基金的最长时间超过一年，但仍有41%的用户持有一只基金最长时间低于1年。《报告》认为，短期持有者更容易受到市场波动和情绪影响，从而频繁换仓。这会因基金交易费用而降低投资者的收益率，也会增加市场的波动性。相比之下，长期持有者通常更具稳定性，可以为市场提供更持久的资金流动。
金融科技理财服务大受欢迎
除了投资决策行为研究外，《报告》还对基民提升理财体验的渠道、方法等方面进行了归类和统计。
首先《报告》指出，超过68%的受访者表示金融科技平台提供理财服务帮助是需要的。这是因为，金融科技服务利用数据技术和智能算法分析用户的投资偏好、风险特征以及市场趋势，可以为用户提供个性化的投资建议以及决策支持。不仅如此，智能化的工具可以帮助用户更加准确地识别投资机会、优化资产配置，并降低投资风险。此外相比于传统具有较高投资门槛和费用的金融服务，金融科技服务可以通过提供低门槛的投资产品和降低交易费用，使更多的用户能够参与到理财投资中，提升其理财收益体验。
其次《报告》还发现，61%的受访者每周期望花1-5个小时学习投资理财知识。但是实际上，只有一半的人真正花了这么多时间去学习。而在学习内容渠道方式式上，超过63%的受访者对如何选品、科学配置的投资者教育内容感兴趣；从教育形式上看，超5成受访者更感兴趣短视频和图文形式。
《报告》认为，投资者自我提升和学习投资知识的意愿较高，认识到投资者教育 在提升投资能力和理财技能方面的重要性，并愿意投入时间和精力来不断学习。除了时间投入外，受访者也希望投资者教育的形式能够更加丰富多样，例如通过短视频和图文等形式以更加灵活和个性化的方式学习投资理财知识。通过学习投资策略、风险管理、资产配置等方面的知识，用户能够更好地理解投资市场，做出明智的投资决策。投资者教育还可以帮助用户明确合理的理财目标，并制定相应的投资规划。
责编：罗晓霞
校对：李凌锋
