解密一季度领跑基金：当风往AI吹
基金一季报披露已近尾声。
不妨将目光聚焦到那些业绩领跑的产品上。据wind统计，截至一季度末，排名前十的主动权益基金，年内收益均超35%。
榜首是诺安积极回报，49.9%的业绩表现，让蔡嵩松重回巅峰。熟悉的“蔡经理”之外，上榜的都是新面孔。
亮眼的业绩背后，难免让人好奇：他们的制胜“秘诀”是什么？是否带来份额和规模的提升？基金经理做了怎样的复盘与展望？
风往AI吹
得AI（人工智能）者得天下，成为一季度的共识。上榜基金的持仓，也印证了这一点。
诺安积极回报是积极拥抱AI的代表。和去年四季度相比，前十大持仓换了8个。蔡嵩松在“小作文”中复盘道：“本基金一季度主要投资在人工智能领域，算法、应用、算力端都有相应布局。”
他的部分重仓股一季度涨幅显著。比如，江波龙、浪潮信息、中微公司分别上涨67.36%、63.01%、50.51%；华海清科、拓荆科技、沪硅产业涨幅均在30%以上；其他4只重仓股也实现了8%-22%的区间涨幅。
一季度业绩TOP10的主动权益基金，情况大多和诺安积极回报相似，虽然个股变化较大，但行业和前一季度一脉相承，都围绕科技展开。
西部利得聚禾是个例外。这只基金去年四季度的持仓聚焦在地产板块，今年一季度转向人工智能和中特估，拿下38%的净值涨幅。
翻阅西部利得聚禾往季的持仓，可以看到行业轮动显著，紧跟市场热点。去年一季度重仓有色金属，二季度重仓化工，三季度和四季度调至地产。
乍一看，和去年的行情演绎高度契合，但回溯业绩，却不如人意。季报显示，西部利得聚禾2022年1-4季度的业绩表现分别为-9.29%、-0.99%、-15.08%、-0.19%。
对于持仓的变化，基金经理何奇和吴海健在一季报中给出的解释是，2022年是典型的稳增长年份，基金在配置上侧重了经济复苏逻辑。而2023年伴随着国内经济开始显著复苏，市场主线矛盾从稳增长转向调结构。
“我们判断，在数字中国顶层设计和AI 产业爆发迭代的双重背景下，人工智能、大数据和云计算等为代表的数字产业可能成为市场中长期主线。”两位基金经理做出了这一判断。
西部利得聚禾的业绩浮沉，印证了行业轮动看起来诱人，其实操作起来难度极高。
大多规模逆袭
除了持仓风格，上榜基金的另一大相似点，是此前规模大多迷你，在业绩的加持下，一季度份额和规模激增。
去年四季度，10只基金里，只有3只规模过亿。规模最大的招商优势企业，也不到3.5亿元。国新国证新锐和天治研究驱动更是面临生存问题，当时的规模处于清盘线5000万元以下。
AI行情的开启，让部分基金走上逆袭之路。
招商优势企业最受追捧，一季度规模增长了8倍，攀升至31.29亿元。“蔡经理”再次收获流量，诺安积极回报份额增加了2.5亿份，规模从7010.79万元涨至7.11亿元。
嘉实信息产业成立于2022年12月16日，是一只发起式基金，设立之初规模仅1104.28万元，其中1000万是嘉实基金出资。到一季度末时，规模已经超过4亿元。
国新国证新锐和天治研究驱动也脱离了清盘危机。前者规模从2066.62万元增至4.56亿元，后者规模从4606.94万元增至2.13亿元。
上榜的10只基金里，只有西部利得数字产业和西部利得聚禾份额不增反减。前者规模虽然增加了5208.59万元，但是份额减少了130.16万份；后者规模增加了166.58万元，份额却减少了1834.29万份。
《财经》新媒体注意到，西部利得聚禾下降的份额，主要源自一笔大额赎回。一季报显示，1月4日至1月16日期间，有单一投资者赎回了1084.83万份，正好和本轮AI行情擦肩而过。
这笔资金的操作不同寻常，从买入到卖出，前后不到一个月。根据去年四季报，这笔申购发生在2022年12月19日-12月27日。
翻阅西部利得聚禾过往季报发现，大额资金快进快出的情况时有发生。
该基金成立于2020年9月23日，首募规模2.45亿元。从已发布的10份季报来看，西部利得聚禾每个季度规模都低于1亿元，大多数时候在5000万元的清盘线附近徘徊。
据业内人士透露，大额资金快进快出，有时是为了“保壳”找来的帮忙资金。
复盘与展望
一季度业绩领跑后，基金经理会作何表态，也是值得关注的点。
复盘一季度的操作时，招商优势企业的基金经理翟相栋提到，春节期间ChatGPT这一现象级产品出现后，他认为新技术的成熟将会显著拉动算力基础设施的需求，相关公司有业绩+估值的双击机会。因此在节后第一时间增加了对服务器、光通 信、超算、算力芯片等行业龙头公司的配置比例 。
“年初我们判断2023年科技行业可能存在较大投资机会，因此本基金在行业配置上以 TMT 为主。”东吴移动互联刘元海解释，背后的逻辑基于两个方面。
一是国内科技行业基本面有望进入中长期上行趋势，驱动力主要来自于:AI人工智能有望驱动全球科技进入新一轮创新和应用周期;数字中国建设有望成为新时代中国经济增长和科技股行情新引擎。
二是A股TMT行业股价处在历史相对较低区域。从历史经验看，股价处在历史相对较低区域，并且基本面又有望处在中长期上行趋势，通常可能存在较大投资机会。
部分基金经理谈到了人工智能的未来。
“随着chatgpt的问世，人工智能出现了突飞猛进的发展，将影响几乎我们所有的行业，或将成为未来最强的产业趋势。”在蔡嵩松看来，人工智能浪潮不可逆。
银华体育文化的基金经理唐能认为，chatgpt 把人工智能带向新的高度，让人工智能在大部分行业大放异彩，大模型如同给信息科技带来了新的动力系统，加速了全社会经济的发展。
同时他也提醒，资本市场放大了这一轮科技新周期的影响，特别是在早期阶段，科技趋势和主题炒作并存，但是不能因此轻视大模型对全社会的影响，有望成为两到三年科技板块重要的机会来源。
刘元海的判断更为乐观，“这一轮A股科技股基本面上行时间有望持续3-5年甚至更长时间”。
（投资有风险，本文不构成任何投资建议）
