券商扛反弹大旗，A股活跃上演交响曲

华夏时报记者 王兆寰 北京报道

倔强的A股在7月底等来的维稳政策，令期待中的翻身行情在8月多了些希望。7月底政治局会议的“要活跃资本市场，提振投资者信心”的表态令市场吃了定心丸，券商们的崛起更是再次扛起反弹大旗，涨停得让你跟不上。

8月3日，官媒一齐发声助力，表示资本市场是中国特色社会主义市场经济有机组成部分，资本市场在中国经济增长中的作用会越来越大。在恢复和扩大消费的背景下，让居民通过股票、基金等渠道也能赚到钱，从而化消费意愿为消费能力。因此，发挥好资本市场的作用，是恢复和扩大消费的必要之举，用股价上涨带动消费。

同时，各个专业媒体也纷纷撰文表示，注册制改革以来，IPO保持常态化，资本市场融资功能得到较好发挥，预计资本市场投资端改革将加快推进，更多支持提升资本市场活跃度的政策有望出台，在科学合理保持IPO常态化的同时，促进投融资动态平衡，科学合理保持IPO常态化投资端改革有望提速。

维稳交响曲

7月24日，中共中央政治局召开会议指出，要用好政策空间、找准发力方向，扎实推动经济高质量发展。要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备。要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，延续、优化、完善并落实好减税降费政策，发挥总量和结构性货币政策工具作用，大力支持科技创新、实体经济和中小微企业发展。要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。要活跃资本市场，提振投资者信心。

7月24—25日，证监会召开2023年系统年中工作座谈会，要求从投资端、融资端、交易端等方面综合施策，确保党中央大政方针在资本市场领域不折不扣落实到位。

7月28日，沪深两市开盘后，在券商股的带领下一路走高。截至收盘，沪指收报3275.93点，大涨1.84%。证券板块指数整体上涨7.36%，13只券商股涨停。其间，市场更是传出小作文：减缓IPO，准备成立平准基金入市等等。

8月3日，伴随着官媒的齐发声，A股三大指数低开高走，截至收盘，沪指涨0.58%，深成指涨0.53%，北证50涨0.22%，创业板指涨1.06%。沪深两市成交额8329亿元。两市超2000只个股上涨，北向资金净买入5.07亿元。

近日来，中央政治局会议、国务院常务会议相继表态要活跃资本市场，提振投资者信心，引发市场热烈反响。市场分析人士表示，相关提法实属罕见，这一定调充分肯定了资本市场是中国特色社会主义市场经济有机组成部分，资本市场在中国经济增长中的作用会越来越大。中央会议表态是A股市场可能会走出结构性牛市行情的重要推动力之一，A股无论是短期行情还是中期行情，均值得期待。

“高层会议明确提出要活跃资本市场，之后券商股勇立潮动，官媒同时呼吁要通过股价上涨带动消费。这是重要信号，值得高度关注。”一位私募人士向《华夏时报》记者直言。

华西证券非银行业分析师罗惠洲指出，证券行业是资本市场重要中介，一方面能为实体经济提供直接融资中介服务，一方面通过零售经纪、财富管理等部门为居民提供资产配置普惠金融服务。参考美国股市产生的“财富效应”对居民消费的正向作用，引导居民进行权益资产配置进而提升消费意愿和消费能力成为国内经济弱复苏背景下的可选路径之一。

券商股会持续吗？

券商股在每次反弹中都作为急先锋，那么，飙涨的券商股会持续吗？随后的牛市会到来吗？

建泓时代投资总监赵媛媛在接受《华夏时报》记者采访时表示，受政治局会议提振经济的一系列政策及“活跃资本市场”表态的影响，券商板块过去几日超额收益明显。再往后看，一方面券商行业可能会迎来机构入市资金增加（如保险公司的权益投资比例提高）、降低交易印花税、T+0等或有政策利好；另一方面经济刺激政策逐步落地或持续提振股票市场。这些因素都将利好券商的经纪，自营和资管业务。但从历史经验看，券商板块的超额收益通常是在市场上涨的初期比较明显，随着预期兑现，券商板块的优势会减小。

华辉创富投资总经理袁华明向本报记者坦言，券商板块是股市风向标，整体涨跌趋势拐点通常略早于大盘。券商股的集体发力，意味着市场有可能正在进入牛市。但是这一轮行情是全面和持续的大牛市，还是结构性且短暂的小牛市？还需要时间。

对于未来的改革措施，袁华明分析称，首先继续通过强监管来强化IPO和财报等关键信息披露的真实性、全面性和实效性；更好维护中小投资者合法权益；其次，是通过政策和法律法规调整来吸引和支持养老金、保险、银行理财等机构资金加大权益市场投资，增加市场流动性；第三，针对民营企业、科技企业出台一些有针对性和实效的投融资支持举措。机械设备、电子、电力设备、医药生物、计算机几个方向行业景气度相对突出，政策支持明确，存在业绩利好驱动的机会。近期房地产、新能源行业利好政策消息比较多，这两个产业存在困境反转带动的机会。

8月3日，经过数月准备，中国结算发布消息称，在证监会的统一部署下，在去年4月已将股票类业务最低结算备付金缴纳比例自18%调降至16%的基础上，引入差异化最低结算备付金缴纳比例机制，拟自今年10月起，将缴纳比例调降至平均13%左右。在此前4月，中国结算发布消息称，这一比例在15%左右，实际调降幅度比市场预期更多。

中信证券研究称，下调结算备付金比例有利于充分发挥券商配置能力，合理调配公司资金，缓解流动性压力，从而提升股东回报。长远来看，结算备付金比例有望随着券商经营能力的提升而持续调整，长期将打开证券行业发展空间。

阶段性底部已现

在专业人士看来，随着7月政治局会议召开，市场悲观预期修复，市场情绪显著回温，阶段性底部已现。

中银证券首席策略分析师王君在接受《华夏时报》记者采访时认为，政治局会议定调政策托底经济，金融股放量上涨释放动量信号，股市阶段性底部或已现。

王君分析指出，政策作为经济的领先指标：一方面，加大下半年经济弱复苏实现的概率；另一方面，降低房地产、地方债务等经济尾部风险，扭转了悲观情绪。此外，政策对经济“托而不举”，不强刺激，符合当前高质量发展的经济阶段，有利于货币政策保持宽松。

他表示，“活跃资本市场”主张也有利于改善资金面供求，增加市场财富效应。在基本面和资金面预期转好下，金融特别是非银板块放量上涨，动量信号的出现增加了市场做多胜率，也使得成长高赔率预期逐步兑现。

在王君看来，证券行业指数连续上涨信号对于推动市场底部形成及走出具有较大实际贡献。市场底往往都是逐渐被交易形成的，随着 A 股市场逐步走向成熟化，一方面券商指数异动上涨频率较2015 年之前已有明显降低；另一方面，2015 年后券商异动频次作为市场右侧主升行情的伴随信号更为明确。

王君认为，市场 “三底”同步形成，行业普涨空间打开。过去 A 股共形成“四次半”三底共筑阶段，当前第五次“三底”阶段已经形成，参考工业企业利润月频数据，规模以上工业企业利润同比增速降幅逐月收窄，预计中报全 A非金融业绩同比增速将迎来盈利底，本次“政策底”“盈利底”“市场底”三底接近同步确认。

结构上，“蓝筹搭台，成长唱戏”可能是8月乃至下半年市场的行业轮动基调。顺周期和产业趋势的 TMT 和高端制造年内第二波上涨值得期待。

本期编辑：孙琪 ‍‍‍‍‍

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