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A股低迷怪IPO吗?

2023-07-13  IPO日报  
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最近A股市场比较低迷,一些投资者表示,都是IPO不断造成的,IPO企业是“吸血鬼”,造成了二级市场的流动性出了问题,甚至一些投资者表示,是该暂时停止IPO了。

那么IPO是否A股暂时低迷的根本原因?


来源:张力

我们先来看一组数据。

据IPO日报不完全统计: 截至6月29日,A股市场共有198家企业接受IPO审核(二次上会以最终结果计算),其中174家企业成功过会,过会率87.88%。此外,11家企业暂缓表决、4家企业取消审核、9家企业未通过。细分上市板块来看,沪市主板的过会率最高,为90.32%;科创板的过会率最低,仅有77.78%;深市主板、创业板、北交所的过会率较为接近,分别为89.47%、89.41%、88.89%。从上会数量来看,创业板的上会数量最多,有76家;深市主板的上会数量最少,为19家。其余沪市主板、科创板、北交所的上会数量也较为接近,分别为31家、27家、36家。 同样,据IPO日报不完全统计,今年上半年,A股市场有173家公司首发IPO,共募集资金2087.97亿元。

再看一下2022年A股IPO的情况,同样是IPO日报的统计,首发上会企业582家, IPO上市数428家融资5869.66亿元(含吸收合并及转板上市)。

也就是说,相比去年,今年的IPO无论是过会数还是上市数,或者融资额,都没有更多,上市数量和融资金额都有所减少。换言之,现在的IPO发行是常态化,按照既定战略和节奏在推进。

那为何一些投资者还是觉得IPO是股市低迷的“罪魁祸首”呢?一个可能的原因是IPO企业原始股的解禁,让一些投资者觉得他们“吸了股市的血”、“不讲武德”,造成了市场资金的缺乏。

另外一个原因可能是因为全面注册制推行初期,IPO企业的股份发行价格虚高。

笔者随机截图了7月4日新股发行的价格,可以发现,现在新股发行没有便宜货,市盈率四五十倍起步比比皆是。这造成了一个现象的产生:新股破发越来越频繁。

投资者可能会说,新股这样子发行行不通,造成了股价虚高,企业上市就开启股价下跌之路。

笔者认为,上述说法虽有其道理,但并不全面。我们通常认为,保荐机构和IPO企业为了自身利益有虚高发行价的动机,但也要有一个前提条件:投资者买单,他们才有可能实现这个目的。 笔者每日查询新股中签率的情况,惊讶地发现,几乎每家新股中签率都低得让人难以相信,很少有超过1%的!

明知道发行价格虚高,为何投资者还要打新呢?这不是自己让IPO定价出现畸形?如果所有投资者都不打新了,IPO企业的定价还会是现在高高在上的这样子吗?

另外,也有投资者说,企业IPO就是为了圈钱。笔者不否认,有些企业是以这种目的上市的,但客观来说,现在已经改观很多。理由有两点:一是退市制度逐渐完善,这两年退市企业的数量,已呈现快速增加的趋势;二是对于IPO企业造假的打击,力度明显提升。*ST紫晶、*ST泽达因为弄虚作假,被强制从科创板退市就是最好的说明。

笔者认为,中国股市要健康发展,那么IPO一定是常态化的,退市也是常态化的。

对投资者来说,要想从市场上取得成功,就必须在IPO企业中找好企业,找到性价比合适的标的。投资者首先自己要理性,不盲目打新,从新股破发中吸取教训,才会投资成功。

另外,笔者认为,当前A股相对低迷,与国际国内宏观环境密切相关,也与投资者信心不足有关。从今年的M2增速来看,国内市场缺少的不是流动性,而是投资者信心,不必把IPO看成洪水猛兽。

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