文/星火资本

值得注意的是，近日来，央行似乎有收紧流动性的态势，在上周五的时候，有2000亿的逆回购到期，但是央行有没有对其进行对冲的动作，导致上周五实现了2000亿的净回笼，而，就在刚刚，央行也发布了一则“关于公开市场业务交易”的公告。

那么，在这一则公告当中透露出了什么信号？央行表示：“2020年7月27日人民银行以利率招标方式开展了1000亿元逆回购操作。”而这一次的逆回购操作，期限则是7天，而中标的利率则是在2.2%，规模则是在1000亿。

似乎，今天央行开展逆回购操作的金额不小，但是实际上，今天也有1000亿的逆回购到期，所以，今天央行依旧实现了零投放，而今天开展的1000亿逆回购，很大程度上就是为了对冲今天到期的1000亿逆回购，而没有继续向市场上投放资金。

所以，从目前的情况来看，透露出来的信号就是市场的流动性相对于此前而言，有一些收紧的态势，而且，上周资金利率波动也较为明显，根据数据显示，上周一到周二的时候，短期利率持续下行，但是，上周三的时候，明显开始反弹。

只是，到上周五的时候，Shibor隔夜报1.843%，7天Shibor下行6个基点报2.147%，保持在政策利率2.2%水平之下，而DR007则出现了一波震荡上行的态势，但是其震荡的窄幅开始缩小，则说明，短期市场的流动性有一定的收紧态势。

不过，本周有1600亿的逆回购到期，今天到期了1000亿，央行又开展了1000亿的逆回购，算是完成了所谓的对冲动作，而在本周二的时候，还有100亿的逆回购到期，在本周四的时候，还有500亿的逆回购到期，同时本周也没有央票和正回购到期。

总体而言，本周逆回购到期的金额并不大，而且，今天央行对本周到期金额最多的逆回购进行了对冲，那么，接下来也仅仅只有600亿的逆回购到期而已，就算央行不进行对冲，那么，本周实现的净回笼也不过只有600亿而言，对市场影响忽略不计。

但是，从前几周央行的公开市场操作上来看，本月18 日到本月24日的时候，央行公开市场开展逆回购操作投放1600亿元，逆回购到期回笼3300亿元，MLF到期回笼4977亿元，公开市场净回笼6677亿元，显然不是小数目。

短期利率方面，截止于7月24日，隔夜shibor、1周shibor、2周shibor、1个月shibor分别为1.8430%、2.1470%、2.2340%、2.2450%，较上周五分别变动-48.50BP、-8.00BP、-18.90BP、4.70BP。

而且，可以看到的是，随着近日来，市场出现了净回笼的态势，而人民币汇率也迎来了一波上涨的行情，此前美元兑人民币的汇率再一次破7，虽然到了今天回到了7以上，但是，从6月份开始到今天，人民币兑美元的汇率已经反弹了1.89%。

一方面是，美联储还在持续放水当中，所以导致市场美元的供应开始不断增加，美元持续的贬值，同时还叠加了疫情对美国经济的影响开始严重化，另外一方面，是我国央行在最近几周似乎开始有收紧部分流动性的态势，因此，人民币汇率出现了反弹。