证监会优化公募基金管理人证券交易模式

证券时报记者 程丹

近日，证监会向证监系统内发布了《优化公募基金管理人证券交易模式的通知》，着重围绕提高券商交易模式的便利化水平，同时允许各类公募基金管理人根据自身业务发展需要自主选择交易模式，进行优化和完善。

通知明确，在优化券商交易模式方面，主要针对调研过程中，行业机构反映较多的运营成本较高、操作不便利等问题，充分发挥行业协会自律作用，推动建立证券行业服务机构投资者证券交易的统一业务标准，切实提升券商交易模式在产品开户、协议签署、资金划转、交易对账、数据分发的时效性和便利度，推动降低交易系统模块采购成本，以提高券商交易模式便利性和吸引力。

证券交易模式选择方面，优化后的券商交易模式便利化程度将大幅提高，其与租用交易单元模式将具有各自特点和优势。为促进形成更加公平的市场竞争环境，在风险可控的前提下，允许符合条件的公募基金管理人结合自身需求自主选择证券交易模式。预计未来传统托管模式和券商交易模式将长期共存；随着券商服务机构投资者能力的持续增强，将有更多权益类产品选择券商交易模式。

加强交易行为监管方面，虽然当前交易结算风险总体可控，但证监会将继续加强公募基金管理人证券交易行为的监管，指导交易所、行业协会制定并完善租用交易单元行为的自律管理规则，明晰证券公司、基金管理人等各方权责，督促公募基金管理人严格遵守交易单元使用相关规定，合法合规参与交易。

实际上，基金采用券商交易模式自2019年由试点转入常规业务已有四年。数据显示，2022年，采用券商交易模式的权益类基金发行规模达到955亿元，占权益类基金总发行规模的比例同比增长12个百分点；采用券商交易模式的权益类基金中，转换试点前设立的公募基金管理人的产品占比达79%，较2021年同期增加9个百分点，公募基金管理人对券商交易模式认可度持续提高。

为何券商交易模式受到基金青睐？中信建投基金相关业务人士指出，券商交易模式的优势主要在于可以加大券商渠道端的持续营销影响力度，有助于持续增加权益类基金规模。权益类基金相对交易更频繁，因此券商交易模式可能对其较为适用，能在一定程度上提高资金的灵活性和流动性。

在上述基金相关业务人士看来，券商交易模式与传统结算模式主要在交易账户开立、交易席位使用、交易系统、资金交收、资金占用、结算数据和对账单获取几个方面存在一定区别。与传统的银行结算模式相比，券商交易模式下公募基金的场内交易由券商对其交易账户资券足额、异常交易等事项进行监控和管理，不存在账户透支风险，可以更好地消除交易结算风险隐患。

业内人士认为，优化证券交易模式，有利于提升券商交易模式的服务能力，随着券商交易模式的不断优化，其便利化水平将不断提高，服务机构投资者能力也将显著提升；还将降低中小公募基金管理人运营成本，有利于银行、保险等中长期资金入市。参照适用本次证券交易模式优化方案，有助于各类金融机构结合自身发展和投资需求选择证券交易模式，降低中长期资金的交易成本，吸引各类中长期资金加大权益类资产配置，为全面实行股票发行注册制改革提供稳定的流动性，推动注册制改革走深走实，促进资本市场平稳健康发展。