元宇宙再迎政策催化 下半年传媒细分板块将持续受益

//  元宇宙政策催化哪些行业先受益 //

上周五，工业和信息化部等五部门发布《元宇宙产业创新发展三年行动计划（2023-2025年）》，（以下简称《计划》），其中在发展目标中提到到2025年，元宇宙技术、产业、应用、治理等取得突破，成为数字经济重要增长极，产业规模壮大、布局合理、技术体系完善，产业技术基础支撑能力进一步夯实，综合实力达到世界先进水平；培育3-5家有全球影响力的生态型企业和一批专精特新中小企业，打造3-5个产业发展集聚区；工业元宇宙发展初见成效，打造一批典型应用，形成一批标杆产线、工厂、园区；元宇宙典型软硬件产品实现规模应用，在生活消费和公共服务等领域形成一批新业务、新模式、新业态。

开源证券表示，基于《计划》对元宇宙产品和应用规划，建议关注游戏、XR、广电等板块。《计划》提出5大任务，14项具体措施，其中丰富元宇宙产品供给措施中提出加速XR头显、裸眼3D等沉浸显示终端的规模化推广，丰富基于手机、计算机、电视机等终端的元宇宙应用。该机构认为游戏或为最接近元宇宙的产品形态，有望持续受益于元宇宙发展对产品内容的需求增长，且当前游戏多端化趋势明显，XR终端的发展也有望带动VR游戏需求提升。

除了游戏领域，元宇宙在传媒其它细分行业已经有应用落地。此前华鑫证券研报显示，8月，“数智元动力，赋能新亚运”亚运官方元宇宙发布仪式在杭州举行，杭州亚组委联合中国移动发布“亚运元宇宙平台”，向全球推出首个大型国际综合体育赛事元宇宙，标志智能亚运数智服务正式跨入元宇宙时代。用户可通过2D直播、VR全景沉浸式观赛，通过增强现实技术与真实世界的融合增强亚运会的虚实体验新场景。体育赛事成为元宇宙较好应用场景之一。

值得注意的是，上半年传媒板块部分细分行业半年报都有不错的表现。上半年申万传媒板块整体实现营收2499亿元，归母净利润258亿元，分别增长5%和17%，其中2023年上半年归母净利润已超过2022年全年水平。细分板块中，游戏板块2023年上半年营收同比下降1%，2023年二季度营收同比增长6%。广告板块2023年上半年营收同比增长11%，归母净利润同比增长50%；影视内容板块2023年上半年强劲回暖，营收同比增长29%归母净利润扭亏为盈。

//  下半年游戏、广告、影视的投资机会 //

结合半年报业绩披露情况，天风证券表示，游戏和影视板块的收入增长较为亮眼。上半年优质内容的供给侧带动下，需求端恢复弹性较好，驱动收入端率先增长。下半年利润端有望逐渐兑现，结合板块估值，建议关注游戏板块，虽然近期有所回调，但从产业数据跟踪看行业景气度提升趋势清晰，并且叠加AI应用持续迭代和电竞催化；影视板块，暑期档促使观众回归影院，优质内容供给下观影需求黏性有望保持，全年大盘回暖有望加速。

8月底，国家新闻出版署公布今年第二批进口网络游戏审批版号。数量上本批共31款过审，环增14.8%；本年共58款过审，同增31.82%。银河证券指出，节奏上，本年为近年来首次在一年内发放多批游戏版号。该机构指出下半年AI对传媒板块赋能效果将持续，目前行业业绩端动能尚未充分释放，坚定看好大产业趋势下的优质公司长期增长潜力。游戏、营销、影视行业将率先验证AI降本增效，提高付费意愿上限的逻辑。建议关注以下几个方向，游戏建议关注拥有出色研发能力，且新游储备充足的公司；广告营销建议关注经营改善，在AI有所布局的营销公司；影视院线建议关注影片储备充足的影视院线公司。

兴业证券指出，下半年将是大部分游戏公司的业绩集中释放期，得益于AI技术的高效赋能和充足的版号供应，展望未来前景乐观。坚定看好贯穿全年、持续数年的游戏行情；2023年中国广告市场正在持续修复，AIGC为广告侧带来的降本增效价值也已逐步显现；2023年电影行业票房市场大幅回暖，各大档期已接近乃至超越历史最高水平。长视频行业则迎来政策端的内容审核边际宽松、供给端疫情放开剧组产能释放、内容端丰富题材百花齐放，同时需求侧观众观影热情仍在、平台端盈利促进内容采购回暖，板块业绩有望迎来释放。