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央行降准为拼经济提供“活水”滋养

2023-03-20  北京青年报  
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宇文

3月17日晚间,央行公告称,决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。本次降准或释放流动性资金5300亿元左右,算上本月央行续作MLF,累计释放的流动性将超万亿元。

降准算是货币政策宽松的手段,虽然不像降息那么直接“刺激”市场,但温和的手段释放出来的信号却是显然的。众所周知,货币宽松,释放出来流动性是为了“滋润”市场,提振市场信心,稳定市场预期,说白了就是稳经济。今年1-2月份经济运行已经呈现稳的趋势,但还需要继续发力,让经济运行由稳向好。所以,适量加点“猛药”让流动性来得更多更快一些,也是应有之义。

资金才是硬道理,流动性充裕才能让市场安心放心,现在就是释放流动性的关键时刻。

就外部市场而言,美联储加息步伐本就放缓,受硅谷银行暴雷影响,美联储可能会暂时停止加息,这给央行降准提供了契机。就内部市场而言,通胀温和,特别是核心通胀率同比增长只有0.6%,凸显消费动能依然不足,给适度宽松货币政策提供了空间。此外,房地产市场虽然度过了危险时刻,但依然不温不火,和“小阳春”的市场预期还有差距。一系列稳楼市政策对一二线城市的刺激效果较好,但尚未形成对三四线城市楼市的良性传导。从整体楼市数据看,1-2月份全国商品房销售面积和投资较之去年12月虽然降幅收窄,但同比依然为负。房地产市场对流动性最敏感,也需要央行释放充裕流动性。此外,出口动力后劲不足,股市疲弱乏力,也需要流动性支持。

更重要的是,1-2月份信贷融资需要扩大,加上专项债前置,市场亟须更多流动性支持。央行行长易刚本月初就强调“用降准的办法‘吐出’长期流动性来支持实体经济,仍是一种有效方式,使得流动性处在合理均衡水平上”。所以,本次降准符合市场期待。

2018年以来,央行降准已经14次。此中既显央行运用降准工具的娴熟,亦折射这一工具的有效性。体现央行货币政策的主调——适度克制、精准发力。本次降准除了继续为实体经济提供流动性,也照顾到了市场的方方面面:给实体经济注入流动性,稳固实体经济的基础,自是货币政策始终不变的长期目标,但是对于当下的楼市、股市、债市也都需要流动性。股市、债市堪称资金晴雨表,释放出来的流动性,对股债两市的提振效应最为直接明显。

市场是动态调整的,它不会天真认为一次降准就能解决一揽子问题,但是它能够捕捉到央行政策的方向。具体言之,具有实质性和象征性两层意涵。就前者而言,释放出来的流动性和精准投放目标相比,多了更多丰富内涵,既精准满足实体经济特别是中小微企业的资金需求,也将满足楼市、股市和债市的资金需求。就后者而言,给整个市场提供了信心,为了实现拼经济的目标,央行货币政策还有更多的政策工具作为后手。

央行“后手”要看市场“后势”。若稳经济基础牢固,楼市、债市和股市风险可控,拉动经济增长的“三驾马车”动力复苏可持续,央行货币政策会相对稳健。从目前态势看,还需更多“活水”滋养市场,补上全市场缺金少银的短板,提振市场信心,化解系统性金融风险。同时要夯实稳经济的基础,让实体经济尤其是中小微企业恢复市场元气,这样才能从根本上激活消费动能,让内需循环动力强劲可持续。

降准时机恰恰好,可为拼经济提供足够的“活水”滋养。

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